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Q1净利润不及市场预期,AMD何以突破战“役”下的围墙?

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2月28日美股盘后,半导体巨头AMD公布了其2020财年第一季度财报。
据美股研究社调查显示,受净利润不及市场预期且对第二季度的预测低于分析师平均预期的影响,AMD股价在盘后交易中下跌约4%。截至目前,其盘后股价跌3.1%,报53.79美元。
不过从营收和净利润的同比增幅来看,AMD能够在疫情蔓延全球,科技产业普遍遭受重创的背景下,还能保持这两项核心数据的稳步增长实属不易。

图源:雪球
不可否认,近年来,AMD正在强势崛起,在CPU领域推出的新产品也碾压了英特尔同级别产品。近期,更是有多方爆料,AMD的下一代锐龙APU处理器已经实锤,这意味着AMD的新产品又将陆续进入市场。
当然,半导体市场上的竞争也从未停止过。AMD与英特尔、英伟达之间的PK也正在愈演愈烈。此外,值得一提的是,科技巨头华为也正在进军GPU领域,半导体战场可谓是硝烟四起,AMD前路难言轻松。对于这份疫情下的新财报, AMD有哪些值得关注的价值点?
=inherit盘后股价下跌的背后 AMD这份财报有哪些值得关注的点 ?
从财报来看,2020财年第一季度,AMD营收17.9亿美元,比上年同期的12.7亿美元增长40%,符合市场预期,但环比上季度的21.3亿美元下降16%;净利润1.62亿美元,比上年同期的1600万美元激增912.5%,环比上季度的1.7亿美元下滑4.7%,不及此前分析师平均预期的17.8亿美元。
从每股收益来看,当季合每股收益0.14美元,较上年同期的0.01美元增长1300%,环比吓唬6.7%;按照非美国通用会计准则,AMD一季度调整后每股收益0.18美元,同比增长200%,环比下滑43.75%。而此前分析师预期合每股收益0.18美元,这意味AMD调整后的每股收益符合预期。
从营业利润来看,当季营业利润为1.77亿美元,同比增长366%,环比下降49%;毛利率为46%,同比增长5个百分点,主要受锐龙和霄龙处理器销售增长的推动。
从部门业绩来看,计算和图形部门的营收为14.4亿美元,同比增长73%。营收同比增长,主要是由于锐龙处理器的强劲表现。企业级、嵌入式和半定制部门营收为3.48亿美元,同比下降21%。主要原因是半定制销售额下降,但部分被霄龙处理器销售额的增长所抵消。此前,AMD宣布以高性能计算和图形处理器来推动业务增长和财务业绩的计划。一季度凭借新的产品设计和云计算部署,进一步巩固了其计划。
AMD对于下一季度的预期并不乐观,AMD周二在声明中称,预计第二季营收约为18.5亿美元,而分析师的平均预期为18.8亿美元,这表明虽然用于支持居家办公的电脑支出激增,但该公司从中获得的好处不及竞争对手英特尔公司。预计非GAAP毛利率约为44%,下一代半定制产品的初步放量可能导致毛利率的环比下降。预计年销售额增长约25%,也可能低于分析师的预期,全年非GAAP毛利率约为45%。
结合来看,AMD的实力仍然值得肯定。只不过,在疫情蔓延的当下,半导体行业面临的不确定性因素正在增加。下一季度的业绩指引并不乐观的信号,表明AMD正在承受巨大压力。虽然5G物联网的逐渐到来会铸就更大的想象空间,但对手英伟达、英特尔也在积极布局这一领域;半导体赛道上也不断迎来新的对手,AMD该如何突破?
=inherit疫情加剧半导体行业的不确定性 AMD恐面临短期内的增长压力
不可否认,一季度AMD同比增长40%的营收展现了AMD不错的市场战斗力。但值得注意的是,在受疫情危机影响的大环境下,原本进入上行期的半导体行业面临的不确定性正在增加。
随着疫情在全球快速蔓延,近期日本以及东南亚各地也纷纷采取各项措施限制出入境。在全球各地部署工厂的三星、SK海力士和美光科技等存储器龙头厂商,无可避免受到冲击。SK海力士在3月举行的股东大会上表示,疫情使今年市场的不确定性越来越大,今年公司将降本增效,采取保守的市场政策。而欧美国家的疫情目前仍未出现拐点,半导体行业后续发展情况不容乐观。
从目前来看,智能手机、消费电子类产品和汽车的销售疲软。主流机构已纷纷下调2020年半导体行业市场表现,其中市场调研机构Gartner于4月10日预计,受疫情影响,2020年全球半导体行业收入为4154亿美元,将下滑0.9%。
在这一背景下,AMD短期内的营收增长或将受到不小压力。有分析人士认为这次疫情对AMD的影响不大, AMD在移动、台式机、服务器三大领域都提供了非常成功的产品,多数情况下这些处理器不仅性能可以跟对手产品持平或者胜出,价格也很有竞争力,各种利好仍是长期的,CPU份额还会持续扩大。
纵然如此,但在半导体行业受疫情影响市场营收将下滑的大背景下,短期内的增长压力依旧清晰可见。AMD也坦言,受新冠肺炎疫情恐会削弱消费者下半年需求的影响。即便是强劲竞争对手英特尔,在公布了强劲的一季度财务数据之后,仍旧撤回了其年度营收预测,这意味着市场对全球经济疲软将减少电脑销售的担忧是存在的。
=inherit数据中心业务发展遇阻 多方夹击不容忽视
一季度,由于受疫情影响,全球刮起的兴起的在线协同办公热潮,大众居家时间提升。随着游戏、电子商务和远程办公活动的增加,市场对数据中心的需求表现强劲。原则上讲,这将在一定程度上带动AMD订单的持续向好。AMD的数据中心业务是归纳在企业级、嵌入式和半定制部门,但季度内,AMD的嵌入式和半定制业务营收却同比下滑21%,环比下降25%。

 
同时,数据中心业务也是竞争对手们的重要发力点。在前不久英特尔公布的财报中显示,其数据中心业务营收69.9亿美元,同比增长42.7%。上个季度中,英特尔的数据中心业务便获得了19%的同比增长,营收达到了72.1亿美元。有分析师表示数据中心事业部和物联网事业部是英特尔2019年收入增长的主要驱动力。据相关资料显示,AMD 的数据中心是基于 2000 万的 TAM,而英特尔的数据中心是 3000 万的 TAM。随着英特尔数据中心业务被重视程度的提升,即使AMD正在追逐整个数据中心的机会,但对AMD构成的压力仍会呈增长态势。
同时,英伟达在上个季度中的数据中心业务创下了史上最高纪录,环比增长33%,同比增43%,营收占比更是高达31%。而英伟达在GPU数据中心市场的影响力也要比AMD 强劲得多。
为了加速数据中心业务的发展,英伟达在上个月外宣布将以69亿美元的价格收购网络芯片公司Mellanox Technologies,价格高达69亿美元,约合人民币488亿。随着英伟达对数据中心业务的加码,这也有利于其进一步摆脱对于游戏领域的强烈依赖,更加快速的获得数字化转型。如此一来,英伟达在人工智能和数据中心业务方面的能力将得到加强,更好地与英特尔、AMD等竞争对手竞争。可以想见,英伟达市场份额也会获得进一步的提升。
除了要应对英特尔、英伟达等巨头之外,AMD还要面临与高通、博通等在这一领域的正面竞争。随着各大巨头对数据中心业务的加码,必会对AMD今后的处境造成不利影响。
=inherit华为入局抢蛋糕 竞争加剧的背后降本增效成挑战
华为进军GPU市场,与AMD、英伟达等半导体巨头拉开同台竞争的序幕。
据外媒报道,华为正在韩国设立一个属于Cloud&AIBG的新部门,以在企业领域挑战英伟达和AMD。据了解,Cloud&AIBG是华为计算战略的承载者。华为正为2020年发布首款GPU做准备,不断招聘人才,其中包括英伟达的前、现任员工以及高管。华为进军GPU市场,GPU国产替代势在必行,也有利于二级市场相关标的的延展与并购,为整个GPU国产替代市场注入新的动力。不论AMD在中国的市场份额会否遭受冲击,但可以肯定的是,华为的入局对AMD来说绝不是件好事情。
 

 
何况,就目前来讲,英特尔借助其CPU在PC及服务器的绝对优势,在GPU市场方面仍然占据着优势地位。根据之前的报道,在2019年第四季度的整个x86处理器市场上,英特尔占据着84.4%的份额,AMD则是15.5%。虽然相较于2018年四季度,与英特尔之间7倍的市场体量差距大幅缩小,但AMD想要改写目前的行业格局仍有不小难度。
不过,AMD为了加强自身竞争力,正在不断推出新产品。据了解,AMD发布了两款面向游戏玩家和商业用户的新Ryzen 3000系列台式机CPU。新的Ryzen 3处理器基于第三代Zen 2架构,填补了其3000系列台式机处理器的在低端市场的空白。此外,据多方爆料,AMD的下一代锐龙APU处理器也有了新消息。
在行业竞争加剧的背后,AMD对新品开发不遗余力,但或将推高AMD的研发成本。在财报AMD也坦言,一季度营收的同比增长主要得益于计算和图形部门的收入增加,但环比的下降则是受到了两个部门收入不及预期及研发费用增加的影响。AMD表示未来将对业务进行重组,以提高经营效率并降低成本,这更加表明AMD的成本对其形成的压力不容小觑。
=inherit结语:
在这份财报公布之前,机构对AMD的前景看法不一。知名投资机构瑞穗证券,上调AMD的评级至买入,在此之前,瑞穗对AMD的“中性”评级已有6个月;纽约投资研究机构Rosenblatt分析师,给予AMD“买入”评级,并将目标价从52美元上调至65美元;券商Wedbush在最新发布的研报中,也给予AMD“跑赢大盘”的评级。不过,富国银行却在此之前将AMD评级从“增持”下调至“持有”;Wells Fargo对 AMD的评级也维持为持股观望。
财报公布后,盘后股价的下跌也表明投资者们对经济疲软给AMD带来相应冲击的担忧。眼下疫情带来的不确定性仍会是短期内影响AMD乃至整个半导体行业的重要因素。不过,长远来看,AMD的增长仍见受益于5G时代电子产品的更新浪潮,但AMD想要持续维持优势地位,关键在于能否有越来越多的产品契合消费者需求,进而在市场份额上取得进一步突破。
本文来源:美股研究社

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