全球陌生人社交增量空间待挖掘,陌陌借新故事来重塑估值

近两年,直播赛道可谓是瞬息万变。传统直播平台竞争激烈时,抖音、快手和B站入局后步步紧逼。斗鱼和虎牙的合并大戏也很快将落下帷幕,标志着直播行业格局可能将催生出新的变化。从千播大战中生存下来的陌陌、YY直播等玩家,依旧受到不少投资者关注。北京时间12月1日,陌陌公...
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近两年,直播赛道可谓是瞬息万变。传统直播平台竞争激烈时,抖音、快手和B站入局后步步紧逼。斗鱼和虎牙的合并大戏也很快将落下帷幕,标志着直播行业格局可能将催生出新的变化。从千播大战中生存下来的陌陌、YY直播等玩家,依旧受到不少投资者关注。

北京时间12月1日,陌陌公布了2020年第三季度财报。成立近十年,登陆美股已有六年时间,陌陌依然立于社交+直播行业牌桌之上。透过陌陌披露的这份财报,或许我们可以探究下陌生人社交领域未来的爆发潜力。

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连续23个季度盈利  陌陌这份财报有何看点?

在直播行业,除了虎牙、斗鱼、花椒受到关注之外,陌陌也是直播领域的重要玩家之一,本季度发布的财报业务表现如何?

财报显示,陌陌营收为37.67亿元,高于华尔街给出的平均预期37.1亿元,连续数个季度超出预期。净利润为4.56亿元,这也是陌陌连续23个季度实现盈利。

在业务营收上,陌陌的业务营收主要来自四个业务板块。本季度,陌陌直播服务营收23.748亿元;三季度增值业务营收达到13.308亿元;移动营销本季度营收为5040万元;移动游戏营收为800万元。

在其他数据上:

  • 每股美国存托股(ADS)摊薄净利润为2.11元;
  • 不按照美国通用会计准则计量,每股美国存托股(ADS)摊薄净利润为2.98元;
  • 截至2020年9月30日,陌陌持有的现金、现金等价物、短期存款及长期存款为157.641亿元;
  • 2020年第三季度经营活动带来的净现金为6.911亿元。

从数据层面出发,不难发现陌陌凭借陌陌和探探APP实现营收和净利润稳定增长。目前,中概股三季度财报季逐渐进入尾声,其中实现营收和净利润双增长的公司数量并不多,陌陌又是如何发挥自身优势?

业绩修复背后  陌陌优化营收结构发挥成效

三季度,不论是Facebook、Twitter、Snap还是国内的腾讯,他们在社交领域的用户数量都实现一定增长,尤其是广告业务营收增长在恢复。在国内陌生人社交领域,陌陌营收并非来自于广告业务,商业模式有别于其他社交巨头的它,本季度如何做到营收跟净利增长?

一、头部直播平台直播业务迈入平缓期,探探商业化潜力进一步释放

进入2020年,因为年初的特殊原因影响大幅刺激了宅经济,直播行业迎来二次发力的风口。然而随着影响逐渐消散,行业整体在第三季度时进入平缓期。

从易观披露的数据来看,视频直播用户规模的环比增长有所趋缓,但是同比增长依然明显。用户其实已经逐渐养成使用直播类应用的习惯,因此挑战和机会并存。作为头部企业,能够通过强大的内容持续渗透,抢先挖掘到行业中更多的商业价值。

若除去今年疫情的特殊影响,国内直播赛道在电商、长短视频和音频平台的集体参与下已趋向饱和。据数据机构iiMedia显示,国内直播用户增速持续放缓,预计2020年中国直播用户为5.3亿人,同比增速放缓至中低个位数。因直播用户增长有所放缓,直播平台的营收也进入平稳期。

其中,斗鱼、虎牙最新季度营收分别为25.47亿元、28.15亿元。结合多季度情况,可以发现头部直播平台的营收增长都迈向“平缓期”。

在陌生人社交领域,直播也成为不少平台变现的重要方式。本季度陌陌直播服务收入为23.75亿元。不可否认的是,由于陌陌战略性结构调整,直播服务收入在本季度实现同比下滑。但值得肯定的是,陌陌的探探直播服务收入录得3.967亿元,环比增长107%。

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探探在2018年初才被收购就取得如今的业绩,反映出陌陌对探探的商业变现空间做出积极主动地探索。鉴于探探在今年才试水直播服务,又结合目前其增长势头,未来有望达到陌陌APP的收入规模,陌陌的整体营收有望再上一个台阶。

二、年轻用户变现价值空间巨大,增值服务成陌陌第二增长曲线

当下移动互联网领域,“Z世代”已逐渐成为不容忽视的群体。无论是各大长短视频,还是音频平台中,都有年轻用户活跃的身影。同时他们也成为线上消费主力军,付费意愿相对更高。从CBNDATA的《2020 Z世代消费态度洞察报告》来看,我国Z世代人群约2.6亿,Z世代开支达4万亿人民币,开销约占全国家庭总开支的13%,消费增速远超其他年龄层。

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(图源CBNDATA)

根据Questmobile统计,65.9%的Z世代线上消费比例高于超过40%,线上付费意愿水平整体高于全体网民。而且据报告显示,65%的Z世代消费动机有社交需求激发。这意味着,做出大部分贡献的年轻用户主要都是受到社交需求的影响而产生线上消费。

B站丰富竞技类游戏直播以及动漫IP等来满足年轻用户的体验,强化社区氛围的同时以挖掘它们的付费潜力;网易云音乐不断壮大内容、QQ音乐推出扑通社区同样是为了营造良好的用户氛围,从而激活他们的付费意愿。

陌陌和探探APP的搭配使得其在陌生人社交领域占据头部位置,满足大量年轻用户的社交需求。本季度陌陌增值服务实现收入13.3亿元,同比增长24.88%。该项业务已连续多季度保持强劲增长,成为陌陌公司的第二大营收支柱。

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为了调动用户参与积极性,在社区化上今年年初探探上线了“发现”功能。此外,陌陌根据细分的用户社交需求,推出了“对眼”、“对对”等产品。还推出了陌陌极速版覆盖下沉市场人群。这些可能只是在社区化方向上布局的冰山一角。

与此同时,探探对于女性用户也格外重视,为更好地建立社交关系打下基础。不断健全平台的各项发布审核制度,从功能到运营上注重女性用户的体验,也进一步加宽探探在陌生人社交领域的护城河。

结合本季度增值服务的业绩,陌陌在社区化的动作已有一定成效。年轻用户得到积淀的同时,更愿意为服务和体验去付费。正因如此,围绕年轻用户所构建的产品组合,或许会让陌陌释放出更大的商业价值。

海外陌生人社交增量空间巨大  陌陌或借“新故事”有望重塑估值

尽管陌陌公司在业绩层面持续收获不俗的成绩,但是目前其在资本市场的股价表现却未能得到充分认识。Seeking Alpha曾刊文称,陌陌之所以如此,原因之一是海外投资者难以了解其业务。未来,陌陌在估值上是否会迎来更大突破?

一、陌陌市盈率相较Match被低估,陌陌的潜力还有待释放

陌生人社交领域,Tinder母公司Match Group备受全球资本市场关注。其拥有多个在线交友约会产品,包括Tinder、Match、PlentyOfFish、Meetic等。在线上交友市场占据先发优势后,凭借国际化战略和差异化产品矩阵取得成功。以每股12美元上市后,股价飙升数十倍至目前超过140美元,市值超380亿美元。

处于同一领域的陌陌,当前的PE值为7.49倍,与互联网内容与信息行业均值32.86相比,是相对被低估的。同时,远低于Tinder母公司Match Group超过110的市盈率,这也意味着陌陌仍具备着较大的潜在投资价值。

二、全球泛娱乐市场空间巨大,探探在陌生人社交领域借直播业务变现空间可期

社交出海已是不少互联网厂商的战略核心,其中东南亚和印度等互联网新兴市场受到了青睐。2019年东南亚地区的互联网经济已达到1000亿美元,这一数字有望在2025年达到3000亿美元。

在海外这个增量市场,字节跳动和欢聚都取得较好的表现。今年10月,抖音及TikTok在全球吸金1.15亿美元。可以发现,海外业务已成为国内互联网公司的一大收入来源,其中具备着巨大的增长潜力尚待挖掘。

对陌陌来说,也有望在海外市场大展拳脚。目前陌陌的现金流储备充足,未来可以支撑其在海外业务上做出更多有效的尝试。目前,探探全球总用户数已达3.6亿,其中90年后出生的用户占比近80%。据Sensor Tower之前发布2020年6月全球热门交友应用收入TOP10,探探位列第五的位置。

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在强大资金的加持下,探探有望在全球实现迅速扩张,投入精力进行深度的本地化运营,在全球市场有望迎来新一轮的业绩增长。

三、打造产品矩阵的前景,有助陌陌未来发挥规模效应

实际上,互联网企业在出海的同时,伴随而来的是自身更为全面的产品矩阵。国内互联网企业在面对更长线的布局时,几乎都有多款产品布局全球市场。例如腾讯,Facebook都有好几款社交产品,丰富了自身的产品矩阵并形成联动效应。一旦形成规模优势,更容易形成马太效应,具备抵御市场风险的能力。

当下陌陌和探探这两个重合度不高的APP已经产生联动效应,未来有望盘活更多潜在用户。探探女性用户的主动性就已经空前提高,今年女性优化比例达到11.6%,远超往年长期维持的6%,突破历史记录。

而Match Group也表示,以往一向以男性用户为主的Tinder上,使用量和活动量的最大增长现在来自于30岁以下的女性用户。这让华尔街看到了Match Group新的增长空间,而同样盘活更多潜在用户的陌陌也有望获得资本市场的青睐。

结语

从业绩来看,陌陌在核心业务营收增长稳定的同时,探探还迸发出新的增长活力。目前,充沛的现金流是其尽情发挥想象空间的优质基础。未来,陌陌有望能够基于当下的市场地位,把握住全球陌生人社交领域里的更多机会。届时,贯彻国际化战略的陌陌,能够凭借全面的产品矩阵,迎来新一轮的估值提升。

文章来源:美股研究社,转载请注明版权。

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三季度扭盈利转亏损8,640万元,嘉楠科技为何把自己"挖"出了血?

美东时间11月30日美股盘前,嘉楠科技发布了截至2020年9月30日的2020财年第三季度的财务报告。营收同比大跳水,净利润实现扭盈为亏,导致财报发布后,盘后股价下跌13.04%。截止美股研究社发稿,嘉楠科技每股报5.20美元,总市值为7.83亿美元。比特币今...
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美东时间11月30日美股盘前,嘉楠科技发布了截至2020年9月30日的2020财年第三季度的财务报告。营收同比大跳水,净利润实现扭盈为亏,导致财报发布后,盘后股价下跌13.04%。截止美股研究社发稿,嘉楠科技每股报5.20美元,总市值为7.83亿美元。

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比特币今年年初的下滑走势,对于以挖矿为主要的业务的嘉楠科技而言打击甚大。但11月比特币的价格已经回到高位,但在高位下嘉楠科技为什么表现会较为差劲呢?对于嘉楠科技振奋并不算亮眼的财报,投资者们又该如何去看待呢?

三季度营收同比大缩水,总算力下滑成背后"主谋"

据嘉楠科技三季度的财报数据显示,本季度的季度总营收为1.63亿元,同比下降75.7%。与上一季度的1.78亿元相比,环比下滑8.4%。

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对于本季度收入的同环比下滑,嘉楠科技方面解释称,主要原因是销售的总算力和每Thash/s的平均销售价格下降。财报显示,报告期内,嘉楠科技出售的总算力为290万Thash/s,同比下跌20.7%。

从嘉楠科技的营收结构上看,比特币矿机的销售为最主要的收入来源。从历史数据来看,矿机业务收入在2017年、2018年和2019年上半年分别占到嘉楠科技总收入的99.6%、99.7%和99.4%。

而营收来源的单一,也导致嘉楠科技受比特币市场行情的影响较大。比特币在今年年初经历了一波抛售潮,使得比特币价格在2020年3月急剧下跌,虽然之后出现了小幅上升,但是仍处在低位徘徊,而从近四个季度的营收看,比特币价格的低位也使得嘉楠科技在一二季度的收入情况不佳。

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不过,自11月份以来,比特币又站上19000美元/枚关口,续创2017年12月以来的新高。这也导致市场上对于矿机的需求反弹。但这种反弹恐怕对于嘉楠科技的利好因素要在第四季度才能显现。嘉楠科技CFO洪全福在财报中表示,嘉楠科技已收到了大量预售订单(传言称排至明年三月),预计从2020年第四季度开始交付。

从整体来看,嘉楠科技未来的发展也面临不小的挑战和风险。其一是比特币数量的减少,随着开采数量的增多,比特币的存量已经大为下降,而新增比特币的数量和时间都较为缓慢,这对于高度依赖挖矿业务的嘉楠科技来说恐怕不是一个好消息。

此外,今年6月,亿邦国际在纳斯达克上市。随后的8月,嘉楠科技发布了新型设备AvalonLiner 1146 Pro (63TH/s),功耗约为3276瓦,而亿邦国际发布了E12+(50TH/s),功耗约为2500瓦,每台售价1500美元。二者剑拔弩张的局面恐怕今后会更为激烈。

AI芯片研发致成本高涨,盈利能力未来或成挑战

单一收入来源的困境,嘉楠科技的管理层也清醒的意识到这个问题。而其解决办法之一便是发展AI芯片。AI芯片的研发与销售成为嘉楠科技现在以及未来发展的一个重点业务版块。

但从效果看,此前一直不见起色,2019年其AI产品收入只有260万元,仅占总营收的0.2%。而从本季度的情况看,虽财报中未公布AI芯片产品所带来的收入,但张楠赓透露,目前AI芯片的月出货量已经稳定在30K左右,明年月出货量有望稳定在50K以上,这将助推AI业务收入突破千万级别。

云端AI芯片市场已经被英特尔、英伟达等巨头占据较大市场份额,而对于初创企业而言进入这一市场并不容易。因而嘉楠科技选择的是边缘AI芯片市场。这个市场相对而言,巨头垄断情况较轻,此外,这个市场的前景也较为广阔。

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市场咨询公司ABI Research的数据也显示,预计到2025年,边缘AI芯片市场收入将达到122亿美元,云端AI芯片收入将达到119亿美元,边缘AI芯片市场规模将首次超过云端AI芯片。

尽管当今大多数AI培训和推理工作负载都是在云中处理的,但随着行业对低延迟、低功耗以及数据隐私需求的增长,边缘计算市场需求量将会反超云端。

不过,相对于云端AI芯片市场,边缘AI芯片市场的利润空间也较低。据悉,嘉楠科技芯片的售价仅为3美元,这一较低的售价也使得AI芯片业务暂时无法给嘉楠科技带来可观的利润。

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最直观的体现在本季度的净利润表现上。据财报数据显示,2020年第三季度的净亏损为人民币8,640万元(1,270万美元),而2019年同期的净收入为人民币9,460万元,而2020年第二季度的净亏损为人民币1,680万元。同环比均呈现亏损放大的态势。

而对于AI芯片的制造而言,研发费用是一个较为重要的影响变量。据财报数据显示,本季度研发费用为3210万元,相较于上年同期3810万元,同比下降15.8%;与上一季度的2610万元相比,环比涨幅为23.2%。

由于研发费用的高涨,再加之目前仍处于起步阶段的AI芯片产品业务,嘉楠科技多元化营收之路还长且艰。

行业火爆态势持续,挖矿行业为何难产"巨头"?

嘉楠科技的股价表现并不算好。据雪球网的数据显示,自今年年初以来,嘉楠科技股价累计跌幅为18%,而在2019年一整年的下跌幅度为32%。

6月才刚赴纳斯达克上市的亿邦国际,在刚刚过去的11月的跌幅为45%,股价也在低位徘徊。

截止美股研究社发稿,亿邦国际的总市值为6.59亿美元,与嘉楠科技的总市值相差1.24亿元。

从行业整体来看,嘉楠科技上市后并非一往无前,至今已遭受两轮做空。亿邦国际至今仍未实现盈利,刚上市两天股价就开始暴跌。比特大陆深陷经营权之争,至今仍未闭幕。

比特币行业在近些年的火爆程度有目共睹,但这个赛道为什么没有诞生出巨头呢?有哪些因素在起着限制作用?美股研究社主要是以下两方面:

第1, 嘉楠科技和亿邦国际所处的挖矿赛道处于重资产行业,从资产负债表情况看,本季度嘉楠科技流动资产总额为6.8亿人民币,而截止去年年底为9.4亿,其中现金流减少了近4亿人民币。

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而从亿邦国际看,上市前的流动现金仅为3000多万人民币,且这两年的经营现金流都是负值,靠融资才勉强维持生存。

究其根由,在于矿机生产需要一定的固定资产,而挖矿行业的利润则直接受比特币价格的影响,任何币价的波动,对于矿机生产商而言都是不可小觑的。由于受行业波动影响很大,因而也导致该行业的风险更高。此外,数字资产货币的透明度不够高因而也造成风险较高。

第2, 比特币行业已经步入存量空间,挖矿的产出在一段时间内是固定的,产出根据参与挖矿的算力来分配。而一方矿机的算力的提升,也就同时意味着另一方矿机矿产量的减少。因而这也导致各家矿机厂商的竞争极为激烈。

此外,比特币的减少更是加剧了该行业的竞争强度。比特币每四年产量减半一次,今年五月迎来第三次减产。在一个不断减产的存量市场中,其发展前景已经被稀释,因而也影响了资本市场对其的态度。

综上所述,随着数字资产货币的不断深入发展,比特币在未来仍将有较大的发展空间,但是对于以挖矿谋生的企业而言,留给它们的市场和时间不多了。未来如何转型及其转型的成效如何,将会影响到生死成败。对于挖矿行业的动态,美股研究社也将会持续关注。

文章来源:美股研究社,转载请注明版权。

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P2P网贷戏台倒了,转型中的互金中概股如何把戏唱下去?

眼看他起朱楼,眼看他宴宾客,眼看他楼塌了。这句话放在曾经红极一时的P2P网贷上可以说再贴切不过。P2P网贷最辉煌的那一年,全国实际运营的P2P网贷机构大约有5000多家,然而到今年11月27日银保监会首席律师刘福寿在财经年会上表示网贷机构已经完全清零,才过去不...
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眼看他起朱楼,眼看他宴宾客,眼看他楼塌了。这句话放在曾经红极一时的P2P网贷上可以说再贴切不过。

P2P网贷最辉煌的那一年,全国实际运营的P2P网贷机构大约有5000多家,然而到今年11月27日银保监会首席律师刘福寿在财经年会上表示网贷机构已经完全清零,才过去不到六七年的光景。这期间,许多互金企业借着东风成功赴美上市,风光过,却也跌得很惨。

其中,15年赴美上市的宜人金科发行价为10美元,总市值为5.85亿美元,17年10月底股价最高峰曾达53美元,然而截至12月1日收盘,宜人金科股价只有3.87美元,总市值为3.65亿美元,股价与发行价相比蒸发了61%。

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17年上市的信也科技发行价为13美元,总市值为40亿美元,然而截至12月1日收盘,信也科技股价只有2.23美元,总市值为6.82亿美元,股价与发行价相比蒸发了83%。

于今年上市的嘉银金科发行价为11美元,总市值为8.5亿美元,然而截至12月1日收盘,股价只有3.32美元,总市值为1.79亿美元,股价与发行价相比蒸发了70%。

总体来说,三家公司市值都未能突破10亿美元。就算是今年已经上市了的陆金所也因为蚂蚁IPO搁置而出现股价大跳水,总市值不过二十多亿美元。

互金潮散去,已经转型成功的金融巨头们都免不了被风浪打到,更遑论巨头之下的中小互金企业?互金行业未来走向会如何?借由宜人金科、信也科技、嘉银金科于近日发布的财报,美股研究社认为或许能得到一些思考。

营收均面临大幅缩水,转型之路依旧很艰难

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从近几个季度来看,宜人金科与嘉银金科营收缩水较为明显,而信也科技却能在P2P贷款业务下滑的情况下实现逆势增长,这与几家公司的经营战略不无关系。

网贷新规出台后,各大互金企业纷纷转型减少甚至剥离P2P业务,宜人金科与嘉银金科也不例外,两家公司都把眼光放到了助贷这块。而与嘉银科技不太一样的是,宜人金科还把自己原有的理财产品宜人理财整合到了上市公司旗下,实现理财助贷双业务的齐头并进。

但这并没能挽救宜人金科的营收,随着促成贷款总额同比的断崖式下跌,就算其理财产品收入已占总净收入的很大一部分,从上一季度的2200万元人民币增至1.24亿元人民币之多,宜人金科的营收也还是大幅缩水,并在今年的第一季度被信也科技反超。

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这是为何?美股研究社认为这或许与宜人金科清零传统P2P借贷业务的步伐落后一步有较大的关系。早在今年的10月22日,信也科技旗下的拍拍贷就发布公告表示已成功清退网贷业务,成为首家完成清退的上市网贷机构。而在随后的11月10日,嘉银金科也在财报中披露其传统P2P借贷业务的未偿还贷款余额已降至零,要知道嘉银金科一年之前其传统P2P借贷业务占总营收90%以上。

与此同时,长痛不如短痛,慢慢自割腿肉的宜人金科不断P2P借贷业务还未清零成功不断下滑,受疫情影响其理财业务也未能得到增长。根据财报数据,第三季度宜人金科的理财收入为2.81亿美元,较去年同期的5.41亿美元减少了48%;而信贷收入为7.42亿美元,较去年同期的15.16亿美元减少了51%,

而在宜人金科的借贷业务中,除了在慢慢清退的P2P借贷业务,其正在向小额循环贷款和汽车抵押贷款转型,其中汽车抵押贷款与上一季度相比增长了76%,但这并未跟上其清退业务萎缩的营收。

与之相反的是,早在19年11月就改名为"信也科技"的"拍拍贷",以此撇开了P2P网贷业务,成为第一家完成清退的上市网贷机构。并且另辟蹊径,将出海作为业务方向之一。其在2019年的财报中透露,信也科技在印度尼西亚的所属公司已获得了印尼金融服务管理局颁发的金融借贷机构许可证。

信也科技还在财报中披露,其在印度尼西亚的贷款量从第二季度的低迷水平强劲反弹,现在远高于 疫情之前的水平,并预计这种强劲势头将继续向前。

在如今P2P网贷业务成过去时的情况下,越早清退这项业务越早能重新取得投资者的信心,宜人的落后一步,也使得自身陷入进退两难的地步。

费用支出规模各家占比不一,信也科技盈利能力略高于同行

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与营收情况截然相反的是,宜人和嘉银的总费用与成本支出自今年以来有所减少,而信也科技在总费用与成本上的支出不降反升。

受疫情影响,人们居家隔离,线下消费几乎停滞,也导致消费信贷需求不足,规模明显下降,在此情况下,各大互金公司对于营销费用是能省则省。

第三季度信也科技的销售和营销费用为1.153亿元,较2019年同期的2.292亿元减少了49.7%;宜人金科的销售和营销费用为4.851亿元,较去年同期为11.604亿元减少了58%;嘉银金科的销售和营销费用为人0.995亿元,较2019年同期减少34.7%。

在一般和管理费用以及研发费用上,三家公司也有不同程度的削减,那么,信也科技多出来的那部分支出是从哪里来的呢?根据信也科技的财报,由于采用了ASC 326,质量保证承诺的预期信用损失将计入为3.266亿元人民币,也因此费用上支出变多了。

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然而即使在费用与成本方面宜人与嘉银都有比较好的控制,两家公司的净利润表现却不尽相同,第三季度嘉银金科的净利润较去年出现正增长,这表明嘉银科技在清零P2P传统网贷业务后,依旧有比较好的盈利能力。

信也科技的净利润表现较为稳定在4亿元左右,同比增长也相对较为平缓,这说明信也科技的运营比较稳健,虽然较去年全年净利润表现有所下滑,但维持在一定的程度以内。

而宜人科技在上一季度出现净亏损,在第三季度扭亏为盈,同比增长出现回升,但仔细观察宜人金科的同比指数较去年同期的净利润增长差距较大,可以说三家公司中,宜人金科是受疫情影响最为严重的一家公司,当然这也与其自身P2P网贷业务还未清零有较大关系。

结语

长江后浪推前浪,P2P网贷这股前浪已经死在了沙滩上,存活下来的互金企业们不是已经转型成功就是在转型的路上。

除了以上三家公司,其他互金中概股的市值也并不理想,截至美股研究社发稿,趣店总市值为3.42亿美元,360数科总市值为18.9亿美元,小赢科技总市值也只有1.31亿美元。从这些上市互金中概股的市值来看,现阶段资本市场对于互金行业的不太看好。

尽管处于市值低位,但互金企业们也在积极自救。除了发展理财和助贷小微企业,诸如乐信之类的互金企业也在向消费金融场景开拓新场景。只是在高压政策之下,如何寻求生存之道获得市场信任是各大互金企业值得思考的。

文章来源:美股研究社,转载请注明版权。

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直播GMV连续19个季度保持快速增长,蘑菇街发布2021财年Q2财报

北京时间11月30日,直播电商首创者蘑菇街(NYSE:MOGU)发布2021财年第二季度(2020年7月1日-2020年9月30日)未经审计的财务报告。报告期内,蘑菇街总GMV达31.12亿元。其中,蘑菇街直播业务GMV同比增长42.2%至23.16亿元,直播...
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北京时间11月30日,直播电商首创者蘑菇街(NYSE:MOGU)发布2021财年第二季度(2020年7月1日-2020年9月30日)未经审计的财务报告。报告期内,蘑菇街总GMV达31.12亿元。其中,蘑菇街直播业务GMV同比增长42.2%至23.16亿元,直播的购买用户同比增长20.7%。这也是蘑菇街直播GMV连续第19个季度保持快速增长。

值得一提的是,2021财年Q2蘑菇街直播GMV在总GMV中的占比已达74.42%。在截至2020年9月30日的十二个月内,蘑菇街达成GMV149.51亿。

蘑菇街CEO陈琪表示,“直播业务已经实质性成为蘑菇街业绩增长的核心驱动力。蘑菇街作为直播电商的发明者,在四年多的直播业务建设中,在人货场各维度建立了自己较深的护城河,在直播行业的快速发展中正在取得更多的发展机会。”

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直播业务强劲增长,贡献超7成GMV

作为一家以直播业务为核心的电商平台,2021财年Q2蘑菇街直播GMV达23.16亿元,连续19个季度保持快速增长。

直播业务的强劲增长,与蘑菇街在人货场各维度建立的护城河密切相关。自2016年3月首创直播电商模式以来,蘑菇街就高度重视在主播侧、供应链侧及运营侧的投入。

在蘑菇街,主播分为K1到K12等级,平台会为不同等级的主播匹配恰当的成长计划、提供相应的资源支持。“出道吧!主播”、“超人气主播周”、“爆款之夜”等活动都是蘑菇街专为主播定制的“练兵场”。

蘑菇街还一直在通过深度供应链赋能和人货匹配保障主播的持续成长。今年6月,蘑菇街发布了针对主播、机构及直播供应链招募的“美力计划1.0”,至今已累计孵化了82位周成交额超过15万、月收入超过3万的新主播。“919直播购物节”期间,蘑菇街更是带领一众主播深入工厂考察,直接与供应链源头对接,为用户提供直通工厂的低价好货。双11期间,蘑菇街还组织主播前往全国七大产业带开展溯源直播。蘑菇街通过供应链端连接源头工厂,不仅有效缩短商品流通链路,更为主播、为消费者带来实实在在的优惠。

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在平台的全方位赋能下,蘑菇街主播再度刷新纪录。11月10日中午12点05分,蘑菇街头部主播“小甜心_呢”单场直播成交额破亿,当天单场成交额达到2.74亿,成为淘宝直播、抖音和快手之外第一个单场破亿的主播。以单个粉丝价值计算,“小甜心_呢”也保持全网领先。

在做大直播GMV的同时,蘑菇街也高度重视用户体验的改善。一直以来,蘑菇街致力于通过主播为用户创造更多附加价值,包括商品选购建议、穿搭护肤生活指南,乃至社交和陪伴的精神满足等。近期,蘑菇街还推出了短视频形态的商品详情页,让用户无论在直播间内、直播间外,都能够享受主播讲解、亲身试穿,提供搭配建议的购物体验,打造更有效的直播购物形态。

得益于此,即便2021财年Q2是时尚电商淡季,但蘑菇街用户在线时长、转化、复购、UV价值等各项指标均表现较好,用户粘性持续增强。财报显示,在截至2020年9月30日的十二个月内,蘑菇街直播业务的活跃购买用户数同比增长20.7%至350万。

陈琪表示,“在公司主动控制市场投放的情况下,购买用户依然保持了两位数的同比增长,同时我们也正在发力社交分享和裂变拉新的获客方式来提高获取用户的效率。”

亏损同比收窄94.25%,收入结构持续优化

直播业务的强劲增长进一步带动了蘑菇街收入结构的优化。2021财年Q2,蘑菇街来自直播业务的佣金收入持续增长,且上升趋势和直播GMV的增长保持一致。财报显示,该季度,蘑菇街总收入为1.13亿元,其中佣金收入占比61.24%,达6890万;营销服务收入占比15.98%,为1798万。

佣金收入、营销服务收入一增一减之间,蘑菇街业务转换的齿轮也滚滚向前。自确立以直播电商作为业绩增长核心驱动力的战略以来,蘑菇街持续推进着业务结构的调整。在此过程中,蘑菇街主动推进商家结构优化升级,劝退了一批在品质、服务方面无法满足消费者需求的商家。这导致长尾商家在营销服务上的支出减少,短期内也对蘑菇街的佣金收入以及广告收入造成一定的影响。但随着直播业务的迅速起量,蘑菇街直播业务的佣金收入正持续增长,未来有望贡献更多业绩。

此外,蘑菇街费用与成本控制已见成效,2021财年Q2,蘑菇街主营业务成本以及期间费用同比大幅减少,销售费用及费用率环比和同比均呈现下降趋势。

在利润方面,蘑菇街2021财年Q2亏损大幅收窄,公司调整后的净亏损为1,132万元,相较2020财年同期大幅收窄94.25%。

走过拓荒期,当下直播电商已经迈入比拼运营效率的阶段,各平台角力的重心也从“流量价值交换”转变为“挖掘流量内在价值”。对蘑菇街来说,将继续以用户价值为核心追求,在直播生态的各个方面巩固优势,持续创新,充分发挥直播电商的优势,为用户提供更好的购物体验。

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Q3净利增89倍股价却大跌,疫苗来了Zoom狂奔速度将熄火?

北京时间11月31日,Zoom视频通讯公布了2021财年第三季度的业绩报告。其中,营收同比增速已连续两个季度超300%,净利润大增89倍,四季度和全年业绩指引均超出预期。尽管Zoom继续扩大今年初已来建立的增长趋势,但是财报后的股价表现去截然不同。当日盘后股价...
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北京时间11月31日,Zoom视频通讯公布了2021财年第三季度的业绩报告。其中,营收同比增速已连续两个季度超300%,净利润大增89倍,四季度和全年业绩指引均超出预期。

尽管Zoom继续扩大今年初已来建立的增长趋势,但是财报后的股价表现去截然不同。当日盘后股价一度下跌近10%。截至发稿,Zoom盘后股价为453.85美元,跌幅为5.12%,市值来到1360.56亿美元。

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究其原因,可能是公司承认其四季度的营收增速开始放缓。叠加疫苗出炉后,远程通信需求的前景未定,从而引起资本市场对其未来业绩增长的担忧。

今年,曾经仅作为辅助工具的云视讯软件变成大多数企业的必需品,Zoom一跃成为SaaS板块最当红明星股。但远程会议的火热终会降温,未来Zoom能否维持强劲增长更加充满未知数。透过最新季度的财报,希望能从中探寻到Zoom的成长空间和挑战。

拦不住加速狂奔,营收表现再次打脸"唱衰者"

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根据Zoom的最新季度财报显示,营收为7.77亿美元,较去年同期增长了367%。同比增速高于上季度的355%,继续维持强劲增长。

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公司在本季度的爆发增长依然是得益于目前仍有许多企业和学校通过Zoom平台来进行远程视频会议和授课。其中有1289个客户在过去12个月中贡献了超过10万美元的收入,比上一财年同期增长约136%,它们成为推动业绩猛增的重要力量。

不可否认的是,Zoom的业绩一直在给市场带来意外惊喜。从上季度开始,便有观点表示其大概率是不会再现收入翻数倍的盛况,而事实却是Zoom狠狠给唱衰者一记耳光。

云视讯赛道在公共卫生事件的影响下,恰好处于需求爆发期,包括Zoom在内的头部公司可以享受着超额红利。虽然疫苗可能将尽快推出,但是目前相关消息主要是打消市场对于经济是否会修复的担心,而无法消除当下疫情对经济造成的负面影响。

因此,企业使用云视频、云通话和云协作办公的习惯将得以保留,从而持续给Zoom带来收入。

即使营收同比增速可能面临回落,但从Q4乃至接下来的一年,业绩的稳定增长其实已有充足的保障。SaaS行业订阅合同的签订一般是2-3年,而今年高需求使得Zoom快速积累大量订阅,其中大部分将在接下来的12个月履行,因而能为短时间内的业务提供稳定的支撑。

但在未来,资本市场是否会对"稳定"的Zoom买账,存在着很大的不确定性。今年业绩带来的惊喜可能会演变成高基准,使得Zoom在明年遇到前所未有的挑战。

目前微软、思科和Zoom在全球在线会议市场中同处于行业头部地位,三者构成的激烈的竞争,也将进一步放大Zoom明年业绩放缓的风险。

Zoom发展初期时,利用错位竞争的方式,产品和功能的不断更新迭代,完成对思科的超越。但是,科技巨头微软对于Zoom长期构成的威胁不容小觑。

微软推出和Slack类似的产品Teams后,还把Skype for Business的视频视频通话集成Teams,其野心更在于构建一个放大版的"Zoom + Slack"。

目前,微软仍在更新Teams,将自己在企业生产力上积累的诸多技术和功能融入其中。此外,还将Teams与产品生态捆绑推出,从而进一步获得竞争优势。这些将只是科技巨头在云视频领域布局的冰山一角,Zoom未来面临的竞争压力将会更大。

企业客户维持高增长,成本支出仍居高不下

对于任何一家SaaS企业而言,客户增长是非常重要的考量因素,与其市场估值直接挂钩。而具体到Zoom,新客户和现有客户作为公司持续成长的驱动因素,在本季度均有着不错的增长。

截至三季度末,拥有10名以上员工的企业客户数量约为43.37万名,比上一财年同期增长约485%,而上季度该数据约为37.02万名。与营收增长相似,用户相关的数据表现得以延续。

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Sensor Tower 商店情报数据显示,今年8月Zoom的下载量为5220万次,位列全球移动应用(非游戏)下载榜季度,是去年同期的22.2倍。Facebook紧随其后,而Google Meet则位居第七名。相对于其他可提供视频会议的产品,用户对Zoom的需求更强。

虽然经济增速放缓可能抑制To B产品的需求,但是Zoom主要在信息、金融、政府、学校等行业,这些行业失业人数受疫情影响相对偏小。

而且公司取消免费政策后,用户数量并未有大幅减少,可能意味着用户已对Zoom形成一定的依赖性。因此,如何能更好地消化数倍激增的企业客户,以及留住更加庞大的个人客户会是Zoom需要努力的方向,这将帮助其持续建立优势。

Zoom也深谙这一点,对于巩固和扩展客户群体格外重视。比如短时间内完成对安全加密公司 KeyBase 的收购来应对安全隐患,这也是Zoom成立9年以来首次进行并购。为了给更多的用户提供服务,Zoom在全球各地运营自己的数据中心,今年还将甲骨文列为服务供应商。

公司围绕客户群体的动作也随之反映在产品的研发和推广上。其中,研发费用为0.43亿元,同比增长142%;营销费用为1.90亿元,同比增长98%。这些是作为SaaS企业短期内难以避免的一环,完善产品和功能、推广产品订阅的人员都需要持续地投入。

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因此,即使Zoom目前实现了1.98亿美元的净利润,但是成本支出在短期内难以压缩也会制约着明年给市场带来更庞大的盈利空间。

Salesforce两千亿市值在前,Zoom由SaaS迈向PaaS能否撑起更高估值?

Zoom作为一家在云视讯领域高速成长的独角兽企业,今年股价已累计上涨超600%,市销率超过了93,这意味着资本市场给予其非常高的业绩预期和估值。若要长期支撑起投资者的期待,如何进一步拓展业务布局以打开盈利空间就显然格外重要。

作为SaaS巨头的Salesforce,目前市值迈过两千亿美元,可以说是Zoom的前辈。过去的20年间一直深耕企业级服务SaaS,是SaaS CRM领域的绝对领先者。

从SaaS发展到PaaS后,与更多垂直的新型SaaS公司展开合作。从而进一步实现增长,巩固在CRM市场的地位。2016年后,通过横向和纵向的拓展与并购,提供更完整的产品和服务,建立更全面的平台。既与微软和Oracle等巨头正面对抗,也能够面临来自初创公司的挑战。

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这几年,产品拓展成平台也逐渐出现。Zoom补足产品生态的同时也有望遵循着Salesforece的模式,去应对各种可能到来的竞争和挑战,迎来估值进一步提升。

10月举办Zoom年度用户大会上,推出了E2EE、OnZoom和Zapps三款新产品,以及两个对功能的改进,补全在线办公生态。

回顾近几届大会上的新品,可以发现Zoom早已不满足于视频会议场景,正在逐步扩大到会议管理、云音频解决方案、在线市场营销等多种边缘场景中,与Zoom具备着高契合度。

去年推出的Zoom phone正是以视频会议为依托,向下降维发展为通信平台,来迎合办公中的即时通讯需要。Zoom phone的业务在Q2已经拓展至40个国家和地区,拓展难度和费用都相对云视频更低。因此,未来也会成为市场重点关注的业务方向。

今年大会中的首发新品OnZoom成为公司跳脱会议场景之外的新尝试。据美股研究社了解,OnZoom测试版涵盖了生活、教育、旅游等多个内容场景的营销。虽然开放的数量有限制,但在营销商家和用户中的反响良好。

Zapps更加是业务布局中的一大亮点。其作为配套第三方应用市场,将Zoom打造成为了开展各种办公功能的中心平台。通俗来说,就是为了吸引第三方开发者开发APP并在平台上进行分发。目前,已有包括Slack、ServiceNow在内超过40个第三方程序接入Zapps。

对于用户来说,围绕在线会议这个中心入口,能够同时满足会议产品与办公产品的需求。Zapps增强的自然是在线会议平台的可拓展性,给予用户更为全面的体验。

总的来看,从Zoom的产品更新迭代的路径可以发现,视频会议平台逐步成为线上办公的中心。视频会议应用场景不断拓展,Zoom平台化的方向也愈加清晰。视频会议与协同办公之间紧密联系,将给市场带来更广阔的想象空间。

文章来源:美股研究社,转载请注明版权。

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Zoom Video (ZM)2021年第三季度收益电话抄本

文章基于谷歌翻译,具体细节请以原文为主。Zoom Video Communications,Inc.(NASDAQ:ZM)日期为2020年11月30日的2021年第三季度收益电话企业参与者:Tom McCallum  — 投资者关系主管Eric S. Yuan...
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文章基于谷歌翻译,具体细节请以原文为主。

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Zoom Video Communications,Inc.(NASDAQ:ZM)日期为2020年11月30日的2021年第三季度收益电话

企业参与者:

Tom McCallum  — 投资者关系主管

Eric S. Yuan  — 创始人兼首席执行官

凯利Steckelberg  - 首席财务官

分析师:

菲尔·温斯洛 (Phil Winslow) - 富国银行(Wells Fargo)-分析师

总统府苏瑞 - 威廉·布莱尔-分析师

Sterling Auty  -  JP Morgan-分析师

詹姆斯·菲什 (James Fish) — 派珀·桑德勒(Piper Sandler)—分析师

元马歇尔 - 摩根士丹利-分析师

希瑟·贝利尼 (Heather Bellini) - 高盛(Goldman Sachs)-分析师

西蒂Panigrahi  - 瑞穗-分析师

Matt VanVliet  —  BTIG —分析员

Will Power  — 贝尔德—分析师

Taz Koujalgi  — 古根海姆—分析家

沃尔特·普里查德 (Walter Pritchard) - 花旗银行(Citi)-分析员

Zane Chrane  -  Bernstein-分析师

布拉德·泽尔尼克 - 瑞士信贷银行-分析师

理查德·瓦莱拉 (Richard Valera)  -Needham-分析师

Rishi Jaluria  —  DA Davidson —分析师

Alex Zukin  -  RBC资本市场-分析师

Ryan Koontz  — 罗森布拉特证券—分析师

汤姆·罗德里克 (Tom Roderick) — 施蒂夫(Stifel)—分析师

伊泰·基德隆 (Ittai Kidron) - 奥本海默(Oppenheimer)-分析师

Shebly Seyrafi  —  FBN证券—分析员

Ryan MacWilliams  -  Stephens Inc-分析师

介绍:

操作员

大家好,欢迎观看Zoom的2021财年第三季度收益报告。[操作员说明]

现在,我将交给投资者关系主管Tom McCallum。

Tom McCallum  — 投资者关系主管

谢谢你,马特。大家好,欢迎观看Zoom在2021财年第三季度的收益视频网络研讨会。我们将以Zoom的创始人兼首席执行官Eric Yuan的录音开始网络研讨会。然后Zoom的首席财务官Kelly Steckelberg将加入讨论本季度和我们的前景。然后,我们将举行由凯利(Kelly)主持的问答环节,会议将于太平洋时间下午3:30结束。

我们的收益新闻稿今天在市场休市后发布,可以从Zoom.com网站上的“投资者关系”页面下载。此外,在此页面上,您还可以找到当下备考的副本以及带有财务要点的幻灯片,以及我们的收益发布,其中包括GAAP与非GAAP财务结果的对帐。

在此次电话会议中,我们将就我们的市场规模和增长战略,我们的估计和预期成本,利润,收入,支出,投资,增长率,我们的预期财务业绩以及其他未来事件或趋势做出前瞻性陈述,包括有关2021财年第四季度和2021年全年,我们针对未来运营和扩展,增长,计划,战略,市场地位以及COVID-19大流行对我们业务的持续影响的计划和目标。

这些陈述仅仅是基于我们今天所相信的预测,实际结果可能会有重大差异。这些前瞻性声明会受到可能影响我们的业绩和财务业绩的风险和其他因素的影响,我们在提交给SEC的文件中将详细讨论这些因素,包括今天的收益新闻稿和最新的10-Q。Zoom没有义务更新我们在今天的网络研讨会上可能做出的任何前瞻性陈述。

现在让我们听听埃里克的消息。

Eric S. Yuan  — 创始人兼首席执行官

您好,希望您一切都好。很抱歉,我今天不能加入你们的生活,但是我发生了个人冲突。就像我们正处于美国的感恩节季节一样,在此空前的时刻,我要对Zoom员工的承诺以及客户,合作伙伴和投资者的支持表示由衷的感谢。你们每天都在真正激发和激励我们。

现在,让我与您分享一些近期业务亮点:首先,第三季度收入同比增长367%。其次,凭借强大的销售执行力,拥有10名以上员工的客户同比增长了485%。我们感到非常高兴的是,就在最近,Gartner Research还任命Zoom为2020年会议解决方案魔力象限的领导者,以及统一通信即服务魔力象限的领导者。这是Zoom拥有获得UCaaS Gartner魔力象限资格的第一年,以及Meeting Meeting第六年。我们也非常高兴地欢迎珍妮特·纳波利塔诺秘书加入我们的董事会。

在该季度中,我们还获得了令人兴奋的胜利,客户致力于多种Zoom产品,以为其用户提供高质量的体验。首先,我要欢迎Peloton加入Zoom系列。Peloton是领先的互动健身平台。在第三季度,Peloton合并为一家供应商,购买了Zoom Meetings和Zoom Room,以为其员工提供功能更丰富的视频通信服务。我们很荣幸Peloton致力于长期合作,他们将在所有地点和员工中部署服务。

Rakuten是增加对Zoom的承诺的全球客户。Rakuten是互联网服务的全球领导者,在全球拥有14亿成员。给人留下深刻的印象

Rakuten致力于实现Zoom技术的简单性,易于理解的服务以及功能丰富的应用程序,从而致力于完整的Zoom UCaaS部署。他们已经发展到42,000个会议许可,1,000多个Zoom Room,目前正在全球范围内部署Zoom Phone。

我们还想认识到监督公共教育机构的以色列教育部。教育部已使约20万名教师和120万名学生使用Zoom。该部的领导告诉我,Zoom变得简单,稳定并且有许多安全性和隐私选项,因此成为以色列学校中最受欢迎的视频会议应用程序。感谢您在这场危机中为满足儿童的教育需求而付出的辛勤工作。对于全球所有教育者来说,你们都是英雄。

谢谢,佩洛顿。谢谢乐天 谢谢以色列教育部。我爱你们。同时也感谢所有其他客户。您的信任和幸福使整个人充满活力

变焦团队。

现在让我谈谈我最喜欢的年度Zoomtopia活动。十月份,我们有超过155,000名独立观众参加了我们的主要客户和社区活动Zoomtopia。今年的活动几乎是OnZoom技术举行的。我们还拥有140多位客户发言人,从《财富》 50强公司到小型企业,以及各个行业,分享他们如何将Zoom集成到他们的沟通和协作的各个方面的故事。我们展示了一些客户,这些客户不仅仅通过Zoom开展业务,他们还在重新构想并通过Zoom提供新的业务服务,包括新的OnZoom平台。

我为Zoom团队为我们的用户社区成功举办了这次成功的活动而感到自豪,其规模和范围对于虚拟活动来说确实是不可思议的。我们还向世界展示了您也可以使用Zoom做到这一点。

总而言之,Zoom在第三季度对我们的客户和社区表现良好。我要感谢我们3,800多名员工,他们继续扩大我们的业务并真正带来幸福。

这样,让我谈谈凯利,但首先让我们看一下我们新的OnZoom平台必须提供的功能。谢谢。

[视频演示]

凯利Steckelberg  - 首席财务官

大家好,我们很高兴您今天可以加入我们。在第三季度,我们继续受到客户一直使用Zoom到处工作,在任何地方学习和在任何地方建立联系的许多创造性方式的启发。首先,让我回顾一下我们第三季度的财务业绩,然后讨论第四季度和21财年全年的增长前景。第三季度总收入同比增长367%,达到7.77亿美元,实现了30亿美元的收入运行率。由于在线和直接业务的强劲销售和市场执行力以及低于预期的客户流失,这一最高收入超出了我们6.9亿美元的指导范围的上限。在该季度,收入同比增长主要是由于向新客户提供了订阅,约占增长的81%,而提供给现有客户的订阅约占增长的19%。需求范围广泛,涉及产品,行业垂直,地理位置和客户群体。

让我们看一看第三季度的关键客户指标。随着第三季度结束时,我们继续看到高端市场的扩张,拥有1,289个客户,过去12个月的收入超过100,000美元,同比增长136%。与第二季度相比,这增加了300多个客户,这是我们有季度以来增加的最高数量。本季度结束时,我们共有大约433,700名客户,拥有10多名员工。在第三季度,我们增加了约63,500个这些客户。与去年同期相比,我们新增了约360,000名新客户,拥有10多名员工,增长了485%。在第三季度,拥有10名以上员工的客户约占收入的62%。随着小型企业和个人采用并维护其Zoom许可证,我们的客户群体(拥有10名或更少的员工)的显着增长继续受益。在第三季度,拥有10名以下员工的客户约占收入的38%,高于第二季度的36%。

我们为拥有10名以上员工的客户提供的净额扩展额已连续第十个季度超过130%,这是因为现有客户继续支持并信任Zoom作为他们选择的视频通信平台。本季度国内和国际市场均实现强劲增长。美洲同比增长超过300%。我们亚太地区和欧洲,中东和非洲地区的总收入同比增长629%,与第二季度的31%的收入一致。我们计划继续投资于国际扩张,以利用我们的品牌知名度和增加的全球机会。现在转向盈利能力。从GAAP和非GAAP的角度来看,需求的增长和强大的执行力推动了净利润的增长。我将重点介绍我们的非GAAP业绩,其中不包括基于股票的薪酬费用和相关的工资税,

第三季度非美国通用会计准则毛利率为68.2%,去年第三季度为82.9%,上季度为72.3%。对我们的毛利率的影响部分是由于与大流行相关的使用量急剧增加,因为我们遇到了更高的免费用户比例,其中包括秋天有超过125,000所K-12教育机构的免费用户。这也是由于公共云服务的利用率不断提高。在本季度末,我们以3.5万亿美元的年化会议速度召开会议,较上一季度增长约75%。我们很高兴看到大量使用来自教育部门的付费和免费参与者,因为数以百万计的学生和教师实际上回到了教室。由于不确定大流行的寿命,目前尚不清楚,因为我们仍然致力于支持国际社会,因此毛利率将受到影响。因此,我们预计毛利率将在下一财年与第三季度保持一致,然后才开始朝着长期目标利润率提高。

第三季度的研发费用约为2500万美元,同比增长80%。研发费用占总收入的百分比约为3%,低于去年第三季度,这主要是由于收入增长强劲。我们致力于优先考虑研发人员,以推动进一步的创新,扩展和安全性进入我们的平台。第三季度的销售和营销费用为1.41亿美元。这比去年增加了71%,即增加了5900万美元,这主要归功于为推动未来增长而进行的投资。占总收入的百分比,销售和市场营销费用约为18%,较去年第三季度有所下降,这主要是由于Zoomtopia虚拟生产带来了强劲的收入增长和营销效率。

第三季度的G&A支出为7,300万美元,同比增长257%,这是因为我们继续扩展G&A职能以支持我们这样规模的公司。占总收入的百分比,G&A支出约为9%,与去年第三季度相比有所下降。非GAAP营业收入为2.91亿美元,超出了我们的预期,这一季度的收入增长继续保持盈利。第三季度非公认会计准则营业利润率为37.4%。与去年第三季度的12.8%相比,这是一个增长,与21财年第二季度的41.7%的利润相比有所下降。第三季度非GAAP每股收益为0.99美元,约合2.99亿股非GAAP加权平均在外流通股,并根据未分配收益进行了调整。结果比我们的指导上限高0.25美元,比去年第三季度高0.90美元。

转到资产负债表。截至本季度末,递延收入为8.55亿美元,同比增长324%。从我们的已开票和未开票合同来看,我们的RPO总计约为16亿美元,较上年同期的5.17亿美元增长215%。RPO的增加与本季度的强劲需求和执行相一致。我们预计在接下来的12个月中,将在RPO总收入中确认约72%或12亿美元,而去年第三季度的收入为64%或3.3亿美元。第三季度末,我们拥有约19亿美元的现金,现金等价物和有价证券,不包括限制性现金。我们拥有非凡的现金流量-第三季度的营业现金流量为4.12亿美元,高于去年第三季度的6,200万美元。自由现金流为3.88亿美元,高于去年第三季度的5500万美元。

对于第四季度,我们预计将有与建设数据中心基础架构相关的额外资本支出。作为提醒,我们将看到第四季度从ESPP购买产生的现金净流出的半年度节奏。现在转向指导,我们很高兴提高收入和非公认会计准则利润率的21财年前景,尽管我们对Zoom的前景仍然持乐观态度,但请注意,COVID-19大流行及其相关的经济影响和程度担忧仍然未知。我们对21财年的较高展望是基于我们目前对商业环境的看法。对于第四季度,我们预计收入将在8.06亿美元至8.11亿美元之间。我们预计非美国通用会计准则营业收入将在2.43亿美元至2.48亿美元之间。

对于21财年全年,我们预计收入将在27.5亿美元至25.8亿美元之间,同比增长约314%。我们预计非美国通用会计准则营业收入将在约8.65亿美元至8.7亿美元之间,同比增长约876%至881%。基于大约3亿股在外流通股,我们对非GAAP每股收益的展望为2.85美元至2.87美元。

最后,随着世界的变化,Zoom有幸成为推动力,借助我们高质量,无摩擦且安全的通信平台在全球范围内实现连接和协作。感谢整个Zoom团队。

这样,我们就可以提出问题了。如果您尚未启用视频,请立即启用此会议的交互式部分。马特,请排队我们的第一个问题。

问题与解答:

操作员

我们的第一个问题来自富国银行的菲尔·温斯洛。

菲尔·温斯洛 (Phil Winslow) - 富国银行(Wells Fargo)-分析师

嗨,谢谢您提出我的问题,并祝贺另一个美好的季度。我真的想专注于只有不到10名员工的客户群,这个季度显然又很强劲。我要重点关注的两个问题是:首先,您在过去的几次电话会议中谈到了一些计划,您将把这些客户中的更多客户从月度合同转换为年度合同。想知道,您是否可以向我们提供最新信息?

然后,我想知道,第二个问题是,您是否可以比较和对比这些小型企业与10%的企业之间在Zoom Phone附加方面看到的趋势,对不起,每个细分市场有10名员工?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

因此,就我们将这些月度客户转化为每年的年度客户所要做的活动而言,这是我们营销团队关注重点的重要组成部分,并且我们一直在朝着这一领域努力,这不是我们要谈的事情确实,但我们对前景和人们继续看到Zoom的价值感到兴奋,并且我们希望达成长期协议,所以这很恩。

然后就Zoom Phone而言,最重要的是,我们看到了从小型企业到企业的所有业务领域的一致表现,事实上,随着我们继续看到Zoom Phone的强劲表现,我们到了第三季度,我们再次达成了迄今为止最高的交易,对继续看到那里的进展感到非常兴奋。

菲尔·温斯洛 (Phil Winslow) - 富国银行(Wells Fargo)-分析师

大。谢谢,凯利。再一次感谢您对K-12教育的支持,在过去的几周里我和女儿一起去过两次Zoom,所以谢谢您。

凯利Steckelberg  - 首席财务官

大。谢谢菲尔。

Tom McCallum  — 投资者关系主管

请问,马特。

操作员

我们的下一个问题是来自威廉·布莱尔的巴万·苏里(Bhavan Suri)。

总统府苏瑞 - 威廉·布莱尔-分析师

大家好。让我在那表示祝贺。有两个快速解决方案:一个是凯利(Kelly),该季度在线性方面,有交易吗?然后,很快地,当您查看所构建的Zoom Phone产品的扩展时,便有了PBX的工作,又有了全球性的产品–您涉足各个领域,但自然的扩展可能是诸如电话之类的东西,我很想了解您如何看待这次机会?而且,您可能会想到的是您可能探索的区域以及访问方式?还是那种太遥远的领域?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

是。很高兴见到你,巴凡。谢谢。因此,就第三季度的线性而言,它比传统的季节性更受前端负载的影响,尤其是因为我们继续看到不到10名员工的客户群的实力,因此许多人在网上购物,而他们是通过信用卡购买的。我们希望看到的是,尤其是进入第四季度时,我们将开始,并且随着我们通过直销渠道进一步实现成就,它将增加后端负载,并且更多地是传统的COVID之前的季节性。

然后就呼叫中心策略而言,我们同意您的看法。呼叫中心-联络中心是Zoom Phone战略中一个非常重要的部分,而我们今天所采用的方法是与许多出色的联络中心提供商建立合作伙伴关系。而且我们认为这确实非常有效,因为我们与他们建立了强大的集成,这使我们的客户有机会与他们选择的联络中心提供商合作,但是可以通过非常无缝的方式与Zoom Phone进行合作。

总统府苏瑞 - 威廉·布莱尔-分析师

得到它了。谢谢。

凯利Steckelberg  - 首席财务官

是。谢谢。

操作员

我们的下一个问题是来自摩根大通的Sterling Auty。

Sterling Auty  -  JP Morgan-分析师

是啊谢谢。嗨,大家好。因此,Kelly,我想回想一下少于10名员工的客户,特别是,您认为本季度的客户流失率好于预期。那归因于整个客户群吗?还是专门针对这些较小的客户?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

谢谢,斯特林。实际上,客户流失率在所有业务部门中都更好。因此,正如我们前面所提到的那样,营销团队非常专注于尝试在不到10天的时间内将每月的客户转化为年度客户。但是我们甚至在高端市场也看到了人,他们也在扩张,继续购买更多产品,这使它们更加集成到Zoom生态系统中,并使它们更具保留性。因此,我们看到了我所展示的所有业务领域。

Sterling Auty  -  JP Morgan-分析师

您应该知道收入的10%以下,还是38%的收入会回落,这是-年末预算充裕,大型企业可能会增加支出吗?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

我们当然认为,随着时间的流逝,我们将重新转向–我们的更多销售和预订将由我们的直销渠道主导,然后,是的,最终将最终使少于10名员工的收入比例下降。

Sterling Auty  -  JP Morgan-分析师

谢谢。

操作员

下一个问题来自Piper Sandler的James Fish。

詹姆斯·菲什 (James Fish) — 派珀·桑德勒(Piper Sandler)—分析师

凯莉 希望您度过了一个愉快的假期。我知道我们的重点将放在Zoom Phone上,但是我对Zoom仍处于测试阶段感到好奇。但是,自Zoomtopia以来,过去几周如何发展获利策略,Zoom需要接受什么委托,并且有什么方法可以考虑几年后该业务的规模?

如果我可以再挤一遍。此外,本季度收入中有多少百分比来自本季度超过100,000个客户?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

好的。嗨,詹姆斯。很高兴见到你。就OnZoom而言,是的,目前它仍处于测试阶段,我们尚未宣布围绕该平台的获利策略。当然,我们一直在内部进行工作,但我们更专注于确保平台已准备就绪,不仅可以满足主机,还可以满足客户的需求,并为他们实现真正无缝的过渡或交易。希望您能观看视频,了解平台上正在发生的一些非常酷的事情。如果你们还没有检查过,那就去看看,您可以看到那里正在发生的类和事件。我们可能会在明年某个时候宣布我们的货币化策略。但是就我们的想法而言,我们预计明年它不会对收入产生重大贡献。

然后是第二个问题。那是收入的百分比-大于100。是的,我需要看一下,抱歉一秒钟。我只需要看清楚到底是什么。让我回到你身边,詹姆斯。我的统计数据中有数据,让我回头再说,好吗?

詹姆斯·菲什 (James Fish) — 派珀·桑德勒(Piper Sandler)—分析师

我待会儿有汤姆或稍后再回来找我。谢谢。

操作员

好的。下一个问题将来自Morgan Marshall和Morgan Stanley。

元马歇尔 - 摩根士丹利-分析师

十分感谢。我注意到,Zoomtopia是全球2K内的一种扩展能力或扩展空间,您知道,在客户子集中有很大的增长空间。我只是想看看您觉得您的员工准备抓住这个机会吗?您是否觉得自己的人员准备攻击Global 2K?然后也许就……而言,您现在拥有相当可观的现金余额,在此领域中正在讨论有意义的并购。您对并购的看法如何改变?谢谢。

凯利Steckelberg  - 首席财务官

嗨,元 很高兴见到你。因此,就解决方式以及我们如何为服务和分享而工作人员方面,当然可以肯定-继续在全球2K国际扩张中分享份额是我们关注的重点领域。过去,当我们略微谈及这一点时,随着全球品牌知名度的提高,它确实为我们提供了一个机会,可以非常迅速地在历史悠久的市场中招聘人才,这将使我们花时间去看那些市场有了行销,现在我们可以进入市场,因为我们看到了巨大的需求。因此,我们对这个机会感到兴奋。是的,我们的国际团队一直在迅速发展以解决这一问题。

然后,在现金余额和并购方面,我们当然一直在寻找机会用这些现金做些可加的事情。我想我们过去已经讨论过,我们会在并购中寻找可以扩展我们的技术或人才的机会。这些就是我们一直在寻找正确机会的两个领域。

元马歇尔 - 摩根士丹利-分析师

好的。谢谢。

Tom McCallum  — 投资者关系主管

凯莉,这是汤姆。只是想指出詹姆斯提出的最后一个问题,那就是18%的收入超过10万美元。

凯利Steckelberg  - 首席财务官

谢谢汤姆。

操作员

我们的下一个问题来自高盛(Goldman Sachs)的希瑟·贝利尼(Heather Bellini)。

希瑟·贝利尼 (Heather Bellini) - 高盛(Goldman Sachs)-分析师

凯莉,非常感谢。我有两个简短的问题,我想只是想一想关于聊天功能和基于团队的聊天协作,特别是考虑到该类别在大流行期间也取得了巨大的增长,并且考虑到目前的竞争动态,如果你们有任何想法的话。您如何看待比赛以及在比赛中的能力。而且还只是跟进,在增加方面,Zoom Phone在推动100,000多名客户的业务继续占据另一个很大的份额方面有多少?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

因此,聊天产品是整个产品套件中非常重要的一部分,尤其是当您查看Zoom Phone时。这是一个很自然的联系,正如我们所看到的Zoom Phone的扩展一样,我们看到客户继续要求更多的功能,我们当然致力于围绕Zoom Chat进行开发和创新。提醒一下,它确实嵌入了我们的会议产品本身。然后,就Zoom Phone推动的客户数量超过100K而言,我认为我们没有明确指出特定类别中的Zoom Phone客户数量。正如我们对Zoom Phone指标所说的那样,我们将继续关注里程碑指标的机会,这可能是我们将来会透露的内容。我们今天还没有做。

希瑟·贝利尼 (Heather Bellini) - 高盛(Goldman Sachs)-分析师

谢谢。

凯利Steckelberg  - 首席财务官

谢谢,希瑟。

操作员

下一个问题来自瑞穗(Mizuho)的西蒂(Siti Panigrahi)。

西蒂Panigrahi  - 瑞穗-分析师

嘿,凯利,谢谢你的提问。只是想问一下销售代表的生产率。您今年增加了很多销售人员。那么,您能否谈谈主要在高端市场中的第三季度的销售代表生产率,您在第四季度中的指导中对高端市场中的生产率或费用有何假设?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

因此,在第三季度,我们继续看到该业务所有部门的强劲销售生产力,但是当您查看第一季度至第二季度至第三季度的结果时,它们开始下降到更标准化的价格,并且当我们展望并考虑到第四季度和明年,您应该考虑我们的销售代表将恢复到更标准化的COVID之前的销售生产率水平,这就是我们正在考虑的方式。显然,我们仍在制定22财年计划,但这就是我们在高层次上进行思考的方式。

西蒂Panigrahi  - 瑞穗-分析师

太好了谢谢。

凯利Steckelberg  - 首席财务官

谢谢西蒂

操作员

我们的下一个问题来自BTIG的Matt VanVliet。

Matt VanVliet  —  BTIG —分析员

嗨,谢谢你的提问。也许只是想在业务的国际方面做更多的探索,以及您如何看待美国的外表。其次,您拥有任何一个市场-很难渗透到这个市场,无论是从安全性还是基础设施方面进行投资,或者已经克服了这些障碍就开始了?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

是的,因此,如果我们首先在安全性和隐私性方面谈论您的问题的第二部分,那么在过去的九个月中,作为一家全球性公司,我们显然将很多精力放在这方面,并且我们采取了所有主动行动当然,随着我们不断投资以及在本地市场建立团队,必将取得丰硕的成果,这也有助于建立本地客户群的信任和信心。因此,可以肯定的是,我们已经在那里看到了进展,然后就第一个问题而言,美国在以下方面有何不同?您是否询问分钟的使用情况?那是你问的吗?

Matt VanVliet  —  BTIG —分析员

不只是混合-您是否看到更大的客户,无论是10万客户还是那里有更多种类的个人?有什么区别吗?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

是的,您再次知道,我们已经看到了国际上所有细分市场的实力。您还记得吗,我认为这是上一季度我们最大的客户是国际客户。因此,我们为继续取得的进展感到非常兴奋。

Matt VanVliet  —  BTIG —分析员

行。谢谢。

凯利Steckelberg  - 首席财务官

谢谢你,马特。

操作员

我们的下一个问题来自与贝尔德的意志力量。

Will Power  — 贝尔德—分析师

大。谢谢,凯利(Kelly),您注意到我的使用量增长确实非常强劲,我认为您引用了75%的使用量增长。任何一种帮助框架的方式,其中多少是受教育而非更广泛的垂直行业推动的,我想另一种减少成本的方法是,考虑一下您可以围绕自由增长提供的任何颜色,而不是您所看到的在有偿增长方面。然后,我有第二个问题。

凯利Steckelberg  - 首席财务官

是的,正如我在准备好的发言中所说的那样,使用量的增长很大一部分来自免费教育和有偿教育,当然,这占我们总使用量的百分比有所提高。教育仍然是我们强大的垂直市场之一。这是第三季度增长最快的垂直行业。我们为继续取得的进展感到非常兴奋。

Will Power  — 贝尔德—分析师

好的,接下来我要问的第二个问题是,您注意到了本季度创纪录的10万名客户,这非常好。关于该驱动程序的主要驱动因素,您需要指出的任何内容。在最大的同类人群中有没有特别突出的垂直领域?上市有什么变化吗?哪种-推动了那里的改进?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

不,我认为在所有市场,所有细分市场以及所有垂直领域,它的确是多元化的。我认为这更多与我们销售组织的不断扩展以及品牌知名度的提高有关,并且公司正在继续考虑扩展其远程工作并确保在此期间保持员工的生产力和安全性。

Will Power  — 贝尔德—分析师

谢谢。

操作员

我们的下一个问题来自古根海姆(Guggenheim)的塔兹·库贾尔吉(Taz Koujalgi)。

Taz Koujalgi  — 古根海姆—分析家

感谢您提出我的问题。好的,我对平均交易量有疑问。如果您看一下我们要增加的新客户数量,这个季度已经下降了,这是可以预期的,但是您能否评论新客户的平均交易规模。在过去的几个季度中,最初的土地面积根本没有改变。

凯利Steckelberg  - 首席财务官

我们的整体交易规模并未发生重大变化。如果您还记得土地和扩张仍然是我们销售策略中非常重要的部分,那么我们就会看到客户正在这样做。我们还看到一些客户开始于例如Zoom会议,然后又添加了,我们今天讨论的两个客户Peloton和Rakuten后来又添加到Zoom Phone中。因此,总体交易规模的变化并不大,尤其是在开始时。

Taz Koujalgi  — 古根海姆—分析家

谢谢。

操作员

我们的下一个问题来自花旗银行的Walter Pritchard。

凯利Steckelberg  - 首席财务官

嘿沃尔特。

沃尔特·普里查德 (Walter Pritchard) - 花旗银行(Citi)-分析员

好的,我们对此感到抱歉。您指出客户流失率低于您的预期,但是我想知道,在那些流失率很高的客户中,您是否注意到任何趋势或共性似乎是巧合的或引起了您可以帮助我们理解的客户流失?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

不,客户流失与整体大流行有一定关系,因此当我们继续看到市场停摆或庇护所到位订单方面的不确定性时,我们看到了变化。我们看到,在拥有10名或10名以下员工的客户群中,波动最大,但与我们最初的预期相比,波动性有所提高。正如我之前所说的,部分原因是这些行动使我们成功地将客户从月度合同转换为年度合同。

沃尔特·普里查德 (Walter Pritchard) - 花旗银行(Citi)-分析员

谢谢。

操作员

我们的下一个问题是来自伯恩斯坦的赞恩·克莱恩(Zane Chrane)。

Zane Chrane  -  Bernstein-分析师

嗨,凯利,感谢您抽出宝贵的时间。我想知道您是否可以向我们解释,在活跃的主机定价模型和命名的主机定价模型中,有多少部分商业客户以及您为什么要与众不同。就采用策略的整体增长而言,这对您意味着什么,然后我会进行快速跟进?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

好的,Zane,您好,从方法上以及为什么我们使用主动托管主机还是命名托管主机是因为它允许无法确定确切用途的客户购买舒适的级别的Zoom给他们,然后成长为那个。因此,这是一种非常有效的机制,或者可能是某人正在新采用视频通信或将其扩展并扩展到其组织中以前可能从未使用过的部分,这对于他们来说是一个很好的机会来评估该级别的水平。用法将是。关于从中得出的百分比,我们没有透露。您知道,这实际上是混合的,具体取决于客户群以及这些客户想要购买的方式。

Zane Chrane  -  Bernstein-分析师

有帮助 以及针对活动主机定价模型上的客户。滞后有多长时间,或者我们应该如何考虑收入和使用率之间的关系?获利与使用之间有一个月的滞后时间吗?是四分之一吗?是一年吗 我们一般应该如何考虑?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

是。您知道,因此主动主机模型在我们的高端客户中最为普遍,当然,在典型的结构中,我们再次致力于为客户带来幸福。这些都是可以商量的。交易的典型结构是,他们将获得一定数量的许可证-他们将支付第一年的一部分许可证。然后一年后,我们将研究它们的高水位标记在那些主机上的使用情况,这将是明年的真实情况。

Zane Chrane  -  Bernstein-分析师

因此,我们应该将其解释为意味着未过一周年的客户可能在第一季度或第二季度中在去年大幅增长的客户。也许我们仍会看到明年第二季度,第三季度的货币化有所改善?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

如果在那种情况下,那绝对有潜力。如果这些客户已经扩展到我们在合同开始时就以最低承诺开始的位置,那就可以提高他们的能力,是的。

Zane Chrane  -  Bernstein-分析师

超级有帮助。非常感谢,并再次表示祝贺。

凯利Steckelberg  - 首席财务官

谢谢,赞恩。

操作员

我们的下一个问题来自瑞士信贷的Brad Zelnick。

布拉德·泽尔尼克 - 瑞士信贷银行-分析师

大。非常感谢。嗨,凯利。嘿,汤姆。你们最近还好吗?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

嗨,布拉德。我很好。你好吗?

布拉德·泽尔尼克 - 瑞士信贷银行-分析师

很好。谢谢。我表示祝贺。只是一个问题,跟着有关地理的先前问题。似乎各地都有健康的增长,但是如果我看一下EMEA,则只有5%的环比增长。有什么理由说明为什么相对于美洲或亚太地区它会弱一些?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

不,没有重要的提示。这些地区中的一些地区刚刚受到本季度较大交易的影响,否则,没有什么真正重要的事情值得注意。这些地区的某些增长再次取决于大流行周期中这些市场的位置。如果您回顾第三季度,我认为在第三季度初,欧洲处于非常乐观的局面。不幸的是,当我们进入第三季度的后半期时,我们已经看到了一些类似的转变。因此,与整个大流行本身所发生的情况相比,这有点可变。

布拉德·泽尔尼克 - 瑞士信贷银行-分析师

大。如果可以的话,请跟我谈谈。只是在渠道策略上,您可以共享任何更新?那里成功的标准是什么?您对此表现如何?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

是。因此,首先,渠道仍然是我们长期战略的重要组成部分,尤其是在国际范围内以及在Zoom Phone本身周围。我们内部进行衡量的方法或内部进行衡量的方法之一就是查看所触及的收入百分比-触及或来自渠道,或触及渠道。这不是我们很长时间以来公开披露的内容,但是我们可能会继续对其进行评估,以期在将来进行潜在的披露。

布拉德·泽尔尼克 - 瑞士信贷银行-分析师

大。非常感谢您提出问题。

凯利Steckelberg  - 首席财务官

谢谢布拉德

操作员

接下来,我们与李约瑟夫(Richard Valade)一同出镜。嘿,理查德,您可以取消静音吗?

理查德·瓦莱拉 (Richard Valera)  -Needham-分析师

对于那个很抱歉。抱歉。嗨,凯利。对于那个很抱歉。是的,所以关于营业利润率的问题。您看起来像本季度,您终于开始看到支出跟收入同步,并且您的运营利润率有预期的下降,并且您正在指导第四季度的另一个。我想您上个季度曾说过,您预计营业利润率将下降几个季度,我知道这种情况将使我们进入21财年。您能否谈谈您对接下来几个季度的支出,收入和运营利润率的轨迹的看法?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

您知道,所以我认为,如果您查看我们某些功能性支出领域,我们希望继续投资于研发,这是我们绝对专注于优先考虑的领域,按收入的3%招聘,我们真的很希望接近我们的8%至10%的长期目标利润率。然后当然还有销售,着重于增加销售能力。而且,正如我们所想,您还花了更多的精力在营销方面,以推广Zoom Phone和其他一些新产品和平台,例如OnZoom。因此,这就是我们正在考虑投资的领域,并且已经结束了–正如我们所说,从长远来看,为什么您应该期望看到利润率持续下降。

理查德·瓦莱拉 (Richard Valera)  -Needham-分析师

知道了,如果可以通过电话进行快速跟进,您会在该产品的短寿命内为其添加了很多功能。我想最近才真正扩大了国际影响力。就您希望该产品成为何处以及您在何处具有竞争力而言,您现在在哪里?您认为需要添加到电话中以完成主要的突出功能吗?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

是的,我们认为从竞争特性和功能的角度来看,我们处于非常有利的位置。如您所说,从本地Zoom Phone部署的角度来看,我们上季度宣布进入44个市场。因此,真的,对我们在此方面取得的进步感到非常高兴,并对我们通过Zoom Phone看到的持续进步感到兴奋。

理查德·瓦莱拉 (Richard Valera)  -Needham-分析师

大。谢谢,凯利。

凯利Steckelberg  - 首席财务官

是的,谢谢。

操作员

我们的下一个问题是来自DAshi Davidson的Rishi Jaluria。

Rishi Jaluria  —  DA Davidson —分析师

嗨,凯利,非常感谢您提出我的问题。很高兴看到业务持续增长。只是想再次谈谈毛利率。看,我认为免费用户的基本原理具有某种意义,特别是考虑到您启用了K-12,并且您正在做一些非常客户友好的事情,例如取消了感恩节的免费限制。这样人们就不必旅行了,我想,我们都认为,您正在做这些事情。

我认为,您可以帮助我们方向性地理解,这有多大影响?是否存在-既然您正在谈论这种影响将持续到明年,那么在某个时候有意义地开始真正分解与免费客户相关的成本了。然后,我将继续在Zoom Phone方面进行跟进。抱歉,您是否已经提到此问题,但是在本季度内您增加了多少个Zoom Phone座位?谢谢。

凯利Steckelberg  - 首席财务官

嗨,Rishi。多谢见到你。就毛利率而言。正如我们在准备好的发言中所说的那样,我们确实致力于继续支持社区,您在K-12上发表了评论,也让他们在感恩节等第一个假期[语音],我们为获得这个机会感到非常兴奋我们这样做。此时,我们[技术问题]会在毛利率和可预见的未来方面改变前景,您应该期望它处于这个范围或至少几个季度中,然后才最终重新回到我们的长期目标长期目标。

然后,您说过,打破常规。我认为我们不会想要爆发。我的意思是,我们非常重视免费客户,免费主机。我们认为它们非常–它们仍然是该生态系统中非常重要的一部分。因此,我认为如果不是这样的话-如果我们不让他们按毛利润计算,就这些费用而言,他们将从事销售和市场营销。因此,这只是我们选择建立进入市场的方式,这是一种折衷,如果您将我们与其他公司进行比较,为什么您可能会发现这些差异-功能性支出会有所不同。

Rishi Jaluria  —  DA Davidson —分析师

是的,谢谢。很抱歉,就本季度增加的Zoom Phone座位而言,您…

凯利Steckelberg  - 首席财务官

抱歉。是的,我们没有透露-我们没有确切透露任何季度增加的席位数量。就像我说的,我将告诉您,我们有最高的交易,这是迄今为止第三季度的最大交易,又是创纪录的交易,对此感到非常兴奋。

Rishi Jaluria  —  DA Davidson —分析师

好吧,太好了 谢谢你,凯利。

操作员

我们的下一个问题是来自RBC的Alex Zukin。

Alex Zukin  -  RBC资本市场-分析师

嘿,凯利和汤姆,谢谢你的提问,并恭喜你。我想,凯利(Kelly),关于明年我们的讨论不多,我知道您没有指导明年,但是您可以想象,我们一直从投资者那里得到的问题是大流行之后Zoom会如何增长?这只是向前迈出的一步,当人们重新上班时,他们是否会转身-上学,是否会关闭其Zoom。因此,鉴于您所谈论的有关业务流失率的评论要比您预期的要好,鉴于有关Zoom Phone的评论,同样也没有要求具体的指导,而是高水平的。您的想法-您如何(我不知道)与我们谈谈明年的增长调整,是否会因客户流失而摇摆不定-是否会因Zoom Phone附加装置而摇摆不定,

凯利Steckelberg  - 首席财务官

当然。我认为,首先,在大流行之前开始的偏远工作趋势肯定在这段时间内加速了。虽然我们都希望尽快接种疫苗。我认为远程工作趋势将继续存在。我们对在Zoomtopia上宣布的一些特性感到高兴,例如,实现这一目标并支持正在考虑可能在某些混合工作环境中恢复工作的客户和员工。因此,这些东西就像是智能画廊,实际上是为了在人们,一些员工在远程工作并且其中一些在办公室时实现更好的通信。因此,我们真的希望支持这样的环境,

然后是关键的增长动力。毫无疑问,Zoom Phone是明年的主要推动力之一,它绝对是第三季度增长最快的产品。看到这种势头感到非常高兴,如果您考虑我们在第一季度,第二季度和第三季度获得的Zoom会议客户的重要基础,他们将继续支持我们的销售到我们的安装基础的战略,我们绝对希望成为明年的主要推动力。

Alex Zukin  -  RBC资本市场-分析师

然后,作为跟进者,凯利(Kelly)对客户流失率是正确的,如果您考虑同类群体并降低那些客户流失率,尤其是对消费者群体。第4季度的假设是什么,然后当您现在进入一个由疫苗主导的世界时,即使您提供指导,这也不意味着您会变得很出色,您会看到一些吸引当今处于大流行不同阶段的某些地区的全球趋势,但是,如何使您对明年的那些不合理的假设充满信心呢?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

是的,我的意思是我们正在采用无法预测大流行的方法,因此我们正在采取我们认为是谨慎的方法。我们确实假设大众市场的客户流失率,因此与我们看到的大流行前水平以及与我们的客户群的高端市场相比都将大大增加,因此少于10个客户的客户将继续增加。因此,总体而言,就像相对假设没有改变一样,我们已经比我们预期的有了些许改进,我认为这是由于我们已经讨论过制造,人们继续看到Zoom的价值,人们拥抱了这个遥控器。工作,并假设这是一个很长的时间,以及我们正在努力帮助人们看到价值并将其从每月转换为每年的努力。

Alex Zukin  -  RBC资本市场-分析师

好的,非常感谢。注意安全。

凯利Steckelberg  - 首席财务官

谢谢你,亚历克斯。谢谢。你也是。

操作员

我们的下一个问题来自Rosenblatt Securities的Ryan Koontz。

Ryan Koontz  — 罗森布拉特证券—分析师

嗨,太好了,谢谢你的提问。凯利(Kelly),您能否在与Lumen Technologies(前CenturyLink)之间的关系上扩大一点,您是否设想到这一点,您将扩展DSP的其余市场,潜在的渠道关系,如何建立这种关系?谢谢。

凯利Steckelberg  - 首席财务官

是的,正如我之前提到的,渠道仍然是我们关注的领域和增长的机会。我们实际上不评论特定的关系,因为我们同样喜欢我们所有的渠道合作伙伴,但是可以肯定的是,这是一个领域-将成为驱动器,是推动明年增长的领域。

Ryan Koontz  — 罗森布拉特证券—分析师

很有帮助,谢谢。

凯利Steckelberg  - 首席财务官

是。

操作员

我们的下一个问题是来自Stifel的Tom Roderick。

汤姆·罗德里克 (Tom Roderick) — 施蒂夫(Stifel)—分析师

是的,谢谢,马特。嗨,凯利,很高兴见到你。感谢您这样做。所以我想回头谈一下,之前的一个问题是关于营业利润率和模型中的杠杆率,以及显然是在销售和营销方面的投资。我想我们都明白了。有趣的是,R&D依次下降,尤其是在产品中看到的所有改进和增强方面。您能谈谈仅在结构上进行的研发吗?对于Zoom上的Zoom Phone,您还需要投入多少呢?我们已经看到了很多发展,只是它们所处的位置,然后又回到结构上,在地理上,随着时间的推移,R&D是否会随着时间的推移而上升,或者在我们进入明年时帮助我们考虑一下?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

是的,可以肯定,就您提到的从第二季度到第三季度的美元贬值而言。这是由于以下事实:在第二季度中,有一个相当重要的咨询协议与继续在平台上建立安全性和隐私性有关,这就是为什么从美元的角度看,季度环比下降的原因。从长远来看,我们的目标研发目标是达到10%。这正是我们希望达到该投资水平的地方,而您的观点是正确的,随着我们多样化人才库,它会自然而然地增加。

在地理位置和招聘方面,我们真正专注于招聘最优秀的人才,无论他们身在何处,远程工作确实使我们能够做到这一点,并在美国的多个地区找到了优秀的人才,并且随着我们的不断发展之前在印度也谈到过。因此,所有这些不仅将帮助我们增加支出,因为它使我们的人才库和招聘机会多样化,而且还为我们提供了这种24×7的“阳光下照看”开发方法。

汤姆·罗德里克 (Tom Roderick) — 施蒂夫(Stifel)—分析师

是的,很高兴您提到咨询协议。因此,作为后续活动,我的意思是很快,我的意思是您必须非常快地进行端到端加密。从企业客户那里得到的反馈是什么,以及相对于为所有客户(而不是仅付费)提供这种选择,整个系统的性能如何得到保持?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

是的,只是为了澄清一下,今天,所有有200名与会人员的免费和付费客户都可以使用它,到目前为止,我们处于这种状态,但通常处于技术审查状态。因此,到目前为止,从客户那里获得的反馈意见一直是积极的,我们还没有发现任何影响表明我们需要以不同的方式进入市场。

汤姆·罗德里克 (Tom Roderick) — 施蒂夫(Stifel)—分析师

大。恭喜您,谢谢。

凯利Steckelberg  - 首席财务官

谢谢。谢谢汤姆。

操作员

我们的下一个问题是来自Oppenheimer的Ittai Kidron。

伊泰·基德隆 (Ittai Kidron) - 奥本海默(Oppenheimer)-分析师

谢谢。嗨,凯利。再次感谢你。很好的结果。只是对这个问题的澄清。关于亚历克斯的客户流失问题的澄清。只是为了确保我理解您的客户流失更改的假设会持续到第四季度。您是否以进入第三季度的相同假设为前提,还是采用了第三季度实际发生的流失假设,然后我的问题是关于垂直行业的?对不起,联邦垂直行业。这是垂直行业的年终九月季度。所以它属于您的十月份季度?这是如何表现的,管道如何围绕垂直方向发展?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

因此,当我们调查第4季度时,我们继续假设流失率–我们正在使用的流失率假设或我们正在使用建模的流失率假设与我们进入第3季度时的思考方式更加一致,而不是假设我们看到在第三季度实现了这种改进。关于进入第四季度的垂直行业,我之前提到过,教育是我们增长最快的垂直行业之一,而政府实际上是我们第三季度季度增长最强劲的垂直行业。团队不断取得的进步让我们感到非常兴奋。

伊泰·基德隆 (Ittai Kidron) - 奥本海默(Oppenheimer)-分析师

太好了,谢谢。

凯利Steckelberg  - 首席财务官

是的,谢谢Ettai。

操作员

我们的下一个问题来自FBN Securities的Shebly Seyrafi。嘿,谢比,你在吗?

Shebly Seyrafi  —  FBN证券—分析员

你能听到我吗?

操作员

是的,我们开始。

凯利Steckelberg  - 首席财务官

嗨,Shebly。

Shebly Seyrafi  —  FBN证券—分析员

嗨,第三季度的毛利率受到压力,您正在下调近期前景。免费使用或公共云增加的因素更大吗?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

它们可能都具有大致相同的影响。两者之间相当可比。

Shebly Seyrafi  —  FBN证券—分析员

好吧,我为您带来的第二个挑战是,我们正处于残酷的第二波浪潮中,很明显,上一次第一次波浪冲击时,你们受益匪浅。因此,我只是想看看过去一两个月中是否出现了比过去六个月的典型趋势高的拐点,例如第二波?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

我不会说我们已经看到了像第一季度一样的拐点。

Shebly Seyrafi  —  FBN证券—分析员

不,我知道,但是由于第二波而略高。有什么积极的作用吗?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

我认为这真的太早了–我的意思是,这取决于您表征第二波正在发生时的描述位置。其中一些将落入第四季度,这将反映在我们刚刚根据关于流感大流行的真实了解得出的关于当前围绕商业环境所见的指导中。

Shebly Seyrafi  —  FBN证券—分析员

好的,非常感谢。

凯利Steckelberg  - 首席财务官

是。

操作员

好吧,我们有时间再提出一个问题。所以我们的最后一个问题是来自斯蒂芬斯的瑞安·麦克威廉姆斯。

Ryan MacWilliams  -  Stephens Inc-分析师

谢谢大家再次挤进我。因此,我们最近没有谈论的一件事是Zoom Rooms,也许我在这里采取了一种乐观的方法,但是希望随着明年恢复正常,您是否看到企业现在开始就合理化其办公室占地面积进行讨论并为您服务?启用更多的缩放室。您能否谈谈这是如何变化的?

凯利Steckelberg  - 首席财务官

是的,我们实际上是。因此,我们看到客户正在趁此机会而办公室空置以进行更新或放置在Zoom Room中,并特别考虑如果他们有可能回到混合环境中,这将如何工作,以及他们将如何创建一个包容性环 收起阅读 »

“黑天鹅”催化在线教育洗牌,牌桌上的小体量机构如何求存?

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“黑天鹅”催化在线教育洗牌,牌桌上的小体量机构如何求存?

2020年,注定是在线教育行业最不平凡的一年。

年初时,在线教育是为数不多受益的行业。但是下半年,跟谁学却在“暑期营销大战”后交出了一份糟糕的答卷。三季度大亏超9亿元,当日股价一度暴跌超过22%。

在其公布暑期成绩前的10月21日晚,多家教培类中概股也出现了集体下跌。其中好未来下跌6.72%;有道下跌12.47%;上市不久的洪恩教育大跌超20%。这不禁让人对在线教育的发展前景心生疑虑。

但当我们被这些教育巨头吸引目光时,或许已经忽略了一批体量相对较小的企业。它们可能有的在K12赛道上挤破了头,而有的在成人教育赛道上艰难获客。

近期,流利说、51Talk和尚德机构都公布了最新季度的财报。财报发布后,三家公司股价表现不一。目前,流利说股价为1.71美元,市值不足九千万美元;尚德机构股价为1.40美元,市值为2.36亿;51Talk股价为27.67美元,市值为5.92亿美元。通过最新一个季度的财报,或许我们可以看看这些体量不大的玩家他们在教育赛道的生存之道。

 成人 VS K12,在线教育身处冰与火

从三季度的成绩来看,三家机构的营收同比增速均有放缓,其中只有51Talk的营收规模持续扩大。但是由于费用方面的投入不同,使得51Talk与另外两家在净利润上分化更加严重。

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1. “开源”艰难,流利说难撕“亏损”标签

流利说作为聚焦于成人的在线英语教育平台,近期公布的数据情况一直不算好看。财报显示,第三季度营收为2.39亿元,同比下降8.6%,环比下降11.1%。

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结合连续多个季度的业绩表现看,公司似乎已陷入了增长瓶颈。收入规模上起伏不定,而同比增速处于持续放缓的趋势中,甚至在今年一季度首日出现同比增速转负。

其营收有着这样的成绩,与付费用户规模的萎缩密切相关。到今年三季度,大约有50万付费用户购买了流利说的课程和服务,去年同期约为90万付费用户。而回顾连续多季度的情况,可以发现其付费用户一直在不断流失。

在费用方面,营销费用为1.85亿元,同比减少35.9%,占总费用的73.6%;研发费用为0.46亿元,同比减少,占比为18.2%。营销费用始终是流利说的大部分支出,相反地,公司在研发投入上并未有很明显的提高。

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由于经营费用得到进一步控制,本季度净亏损为7063.5万元,较去年同期的亏损2.14亿元实现了大幅收窄。

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可以发现,流利说在难以转化付费用户后,营收不能实现较大突破。在“开源”上遇阻后,“节流”成为其改善经营状态的选择之一,但是依然无法撕掉长期亏损的标签。这恰好是一系列问题出现后带来的连锁反应。

2. “菲教+下沉”战略显成效,51Talk业务单一长期存隐患

51talk专注于在线K12教育,本季度营收为5.39亿元,同比增长31.8%。但是营收同比增速

也处于下行趋势之中。

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具体到细分业务来看,三季度来自K12菲教一对一产品的营收为4.72亿元,同比增长46%。业务占比87.6%,较今年二季度的84.6%有所上升。而来自K12小班授课的营收为0.25亿元,与去年同期几乎持平。

可以发现,菲教K12一对一产品是51Talk业绩增长的驱动力,但是这一模式也伴随着一些风险。短期来看,专注一项业务可以很快地产生出不错的经营效果;长期来看,业务单一的问题仍然是需要改善的,对于企业持续经营来说是潜在风险之一。

在用户层面,平台上的在校学生人数增加至33.8万名,较去年同期的25.8万名增长30.9%,几乎与营收保持着同步增长。

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在费用层面,第三季度51Talk营业费用为3.80亿元,同比增长26.8%,环比增长14.5%。其中,营销费用为2.83亿元,同比增长31.3%,环比增长了17.9%。在今年暑期的营销大战中,51Talk同样扩大了获客方面的投入,但相对目前行业中的头部平台更为保守。

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51Talk本季度实现同比扭亏为盈,净利润达3160万元,实现连续四个季度获得盈利。这对于在线教育垂直领域的平台已实属不易,采取“菲教+下沉”的发展战略也使得51Talk在业务上产生规模效应,进而推动其具备一定的盈利能力。

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3. 新注册人数激增,尚德陷“增收不增利”怪圈

尚德机构是专注于国内成人学历与职业教育的在线教育机构。因此与流利说也有着共同之处,其用户群体以成人为主,这也恰好与51Talk专注的在线K12赛道相反。

在其公布的今年三季度财报中,营收为5.42亿元,同比仅增长2.7%。结合连续多季度的情况看,其营收规模的扩张几乎陷入停滞。

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在用户层面,三季度新生注册人数为140819人,同比增长47.8%。结合之前的营收情况可以发现,两个数据的增长幅度差距较大,这可能意味着尚德机构对于付费学生的转化程度不足。

而新生注册人数不断扩大后,带来的则是营业费用水涨船高。财报显示,三季度营业费用为6.64亿元,同比增长21.4%。其中,销售及市场推广费用为5.69亿元,同比增长32.7%。尚德机构称,增长的主要原因是销售和市场人员的薪酬升高、品牌推广和营销活动投入的增长。

尚德机构投入不少资金用于获客,但转化程度低的现状反而拖累盈利能力,其亏损情况正在不断加剧。今年一季度至三季度,已分别亏损了0.65亿元、1.26亿元和1.66亿元。因此,当下尚德机构需要解决的正是自身造血能力不足的问题。

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总的来看,三家在线教育机构都会有种各自的问题。单从数据上对比,流利说和尚德机构的业绩表现不如51Talk,它们暴露出的问题相对后者更多。

这不得不让人思考,同是面向成人教育的流利说和尚德机构为何更不受资本市场青睐,而它们各自藏着的隐忧又可能共同反映出在线教育的什么问题?

在线教育浪潮下,成人和K12谁将诞生更多“爆款”?

不同于今年火爆的在线K12赛道,成人教育则稍显惨淡。从此前的财务数据中,可以发现流利说和尚德机构未能享受到很多疫情带来的红利,反而是业绩表现平平。而两条赛道出现这样的差异,与受众群体密切相关。

在线K12赛道的玩家,其面向的用户群体自然是学生。而他们今年通过在线的方式学习已成为常态,就反过来使得各玩家的用户规模快速扩大。以头部企业跟谁学为例,其K12在线课程的收入为17.57亿,同比增长282.7%;K12教育在线课程正价课付费人次达达114.7万人,同比增长140.5%。

反观流利说和尚德机构,它们面向的用户群体是成年人,情况就大不相同。尚德机构此前在采访中表示,虽然因隔离、免费而促使更多的成人学员开始尝试和参与线上模式,但成人还要面对工作家庭压力和时间投入等决策因素,导致成人在线教育的付费订单上并没有显著的增长。

但其实两条赛道形成这样的差异,本质上并非是今年的公共卫生事件导致的,它可能只是起到加速的作用。

由于成人本身的特征,他们学习其实具备目的性强、学习周期短和碎片化学习等特点。这样给在线成人教育机构带来的是用户黏性、续费率和完课率“三低”的现象。而K12的教育周期最长可达12年,持续付费学习的可能性更大。这或许也是51Talk前几年选择由成人教育转向K12的原因之一。

狭窄赛道中面对众多玩家,付费用户因此大量流失。这其实也从侧面反映出流利说在课程内容和服务上相对不佳,最终导致用户选择离开。

而尚德机构,主要服务于没有本科学历的城市务工人群。由于多年来获客成本,一直未盈利。而且这一方向,几乎不存在跨科参培需求,完成考试并获得学历或资格证书后,续课需求非常弱。

报告显示,中国高等学历继续教育的在校学生人数从2014年的12.8百万人小幅增至2018年的14.2百万人。中国学历继续教育的在校学生人数预计将于2023年增至18.2百万人,2018年至2023年的年复合增长率为5.1%。

可以发现,这一市场规模的增长速度并不算亮眼,而面对着诸多行业痛点的尚德机构,更加难以啃下这块蛋糕。虽有强调采取多元化发展战略,但并未明显地反映在整体业绩上。

而深陷亏损的流利说其实也在尝试突破,其选择跳脱出成人教育,迈向学前教育和K12业务。2018年底,流利说发布新产品“少儿流利说”,主要面向3-12岁用户。流利说掌门人王翌对其寄予厚望,直言K12市场是公司2020年重要的增长动力。

不过,在线K12赛道早已是一片红海,流利说面临着巨大的外部竞争压力。除了有道、学而思网校、新东方在线等头部玩家,还有此前提及的51Talk。此外,还有猿辅导旗下的斑马AI课、字节跳动旗下瓜瓜龙英语等垂直类玩家。其中,斑马AI课拥有英语、数学思维和语文三个学科,系统课用户超150万。

总的来看,身处在线成人教育领域的流利说和尚德机构日子并不好过,陷入亏损成为它们短期内难以摆脱的困境。而提前离开这一赛道的51Talk,已实现多个季度的盈利。只是在线K12赛道依然处于依靠大手笔“烧钱”进行竞争比拼之中,格局未定,51Talk面对的压力依然不小。

 本文来源:美股研究社,转载请注明版权

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博客留言外链是否有用?

  近日有部分站长针对博客留言外链是否有用发起了讨论,就博客外链是否可以给自己网站带来,传递权重,增加曝光,增加流量等问题站长们都发表了自己经验范围内的各种看法! 大体分为两部分:一部分认为博客留言外链无法传递权重没有意义,一部分认为博客留言外链可以增加...
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  近日有部分站长针对博客留言外链是否有用发起了讨论,就博客外链是否可以给自己网站带来,传递权重,增加曝光,增加流量等问题站长们都发表了自己经验范围内的各种看法!

博客留言外链是否有用? 外链 微新闻 第1张



大体分为两部分:一部分认为博客留言外链无法传递权重没有意义,一部分认为博客留言外链可以增加网站曝光还是有用的。 

认为无用的站长群体都认为,其实博客留言外链的问题根子不在是否博客留言,而在于你发的外链是否被收录。如果你留言的那个博客收录快,那你发外链效果也好,如果你留言的博客本身就收录慢,你发外链效果肯定不好。道理都是一样的,不在是否博客,也不在是否留言。而在收录速度。

 但是就现在的博客网站留言外链这一招。如果你是想借助在一些博客站留言带外链,被搜索引擎抓取收录,那基本没用,因为现在的博客留言一般链接都加nofollow标签,设置了禁止,不会传递权重的,别人博客收录再快,跟你的留言外链也是不挂钩的,基本上现在博客带有外链的留言发的再多也是没有意义,包括一些论坛站!

 而另一波认为有意义的站长群体认为,现在想借着博客外链留言传递权重这个确实难搞了,但是可以换个思路,借助博客留言外链了让其他人看到自己网站,增加网站曝光和点击。
所以只要能够找到一些热门和活跃的的博客监控文章更新,抢一楼,留言时,名称和内容在标题党一些,还是有人点的。

权当是引流推广的渠道去用,搞不到权重,想办法增加网站点击,也是有意义的,前提是勤快加坚持,多搜集一些活跃和有更新频率的博客,另外提高网站自身内容质量,这样用户来了,才能留住,总体而言博客留言外链还是还是有效果的!

 至于百度在博客留言外链方面看法,百度已经在不同场合表达留言外链已经经不计入网站权重考量范围,并且在算法更新中也增加对博客和论坛的导入链接规定,基本上也算是默认博客外链不传递权重之说了,对博客留言外链也是不太友好! 

针对博客留言外链是否有用,其他站长你们怎么看? 

来源:卢松松博客 欢迎分享 微信/QQ
来源链接:https://lusongsong.com/blog/post/13945.html  

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Q3财报"牛虎"斗日趋激烈,能否追上美国券商大户"罗宾汉"?

近日,国内知名的两家证券交易商——老虎和富途,发布了2020财年第三财季的财务报告。在财报发布后,老虎25日盘前股价下跌4.32%,富途19日收盘股价涨逾8%。一涨一跌的股价,这似乎也反映了资本市场的态度。截止美股研究社发稿,老虎盘后每股报6.50美元,总市值...
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近日,国内知名的两家证券交易商——老虎和富途,发布了2020财年第三财季的财务报告。在财报发布后,老虎25日盘前股价下跌4.32%,富途19日收盘股价涨逾8%。一涨一跌的股价,这似乎也反映了资本市场的态度。

截止美股研究社发稿,老虎盘后每股报6.50美元,总市值为9.37亿美元。富途盘后每股报45.72美元,总市值为61.01亿美元。

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作为国内两家知名的互联网券商平台,富途和老虎经常被拿来比较。而在收入、用户以及盈利能力上,老虎似乎都要略低一头。国外互联网券商市场风起云涌,相较之下,富途和老虎还存在哪些差距呢?对于这两份财报,投资者们又该如何去看待呢?

富途收入增长占据优势,但老虎用户结构更显年轻

据财报数据显示,本季度老虎的营收为3804万美元,同比涨幅为148%;与上一财季的3010万美元相比,环比增长26%。

富途三季度的营收为1.22亿美元,相较于上年同期的3240万美元,同比涨幅为272%;与上一财季的8870万美元相比,环比增幅为37.5%。

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由数据上可知,富途在本季度的营收额和同环比增速都高于老虎,美股研究社认为这是由二者的规模和体量决定的。目前,富途的市值6倍于老虎,市值的差异也在营收层面有所体现。

通过近五个季度营收数据对比,在2019年Q3老虎和富途的营收差距还比较小,从2020年以来富途与老虎的收入差距越来越大。美股研究社通过分析,认为二者收入差距的拉大与开户数量的差距呈现显著相关性。

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据财报数据,本季度富途的开户账户数为117.32万,与上年同期的65.3万相比,同比涨幅为79.66%;比今年二季度净增218.2万。截至9月底,富途注册用户数达1040万,客户留存率为98.1%。

从老虎看,三季度开户账户数为97.56万,与上年同期的60.67万相比,同比涨幅为60.8%,环比涨幅为16.99%。

老虎在开户账户数量上落后于富途,而从上图可看出,随着时间的推移,这种差距呈现出逐渐拉大的趋势。相较之下,老虎在用户规模和转化力度上仍存不足。这或许也与二者用户的结构差异有关。

富途在据招股说明书披露,其客户的平均年龄为35岁,收入普遍较高,约43.8%的客户在互联网、信息技术或金融服务行业工作。在客户群的扩展上,富途主要聚焦在香港和内地。

反观老虎,七成以上用户在35岁以下,八成以上年收入超4万美元。老虎的注册用户相较于富途年龄更小。在美股研究社看来,用户平均年龄更小在一定程度上也表明老虎的用户发展潜力会更大,随着年龄的增长收入也会呈现出上涨的趋势,这或许是老虎今后反超富途的一个机会所在。

盈利稳定性富途优于老虎,但降低成本上老虎强于富途

三季度财报数据显示,富途的季度净利润为4.02亿港元(约合5187万美元),与上年同期的0.21亿港元相比,同比涨幅1827%;与上一财季的2.37亿港元相比,环比上涨幅度为69%。

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从老虎看,三季度老虎的净利润表现为485万美元,相较于2019年同期的亏损141万美元,同比上涨幅度为443.9%;与上一个财季的256万美元相比,环比上涨幅度为89.5%。

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富途的净利润表现一直优于老虎,最直观的表现为富途在近七个季度净利表现虽有环比下滑,但一直保持盈利的状态。而老虎直到2019财年第四季度才开始实现盈利,且盈利额度与富途的差距犹存。

本季度为老虎连续盈利的第三个季度,且三季度的净利润表现环比实现较大涨幅。在美股研究社看来,老虎承销了几家重要公司的IPO或许是背后的原因。

三季度期内,老虎证券共参与7宗中概美股IPO发行,其中理想汽车、小鹏汽车、蓝城兄弟等5宗为承销项目,老虎证券是唯一同时承销理想汽车和小鹏汽车的券商。在小鹏汽车、贝壳找房、理想汽车中,老虎证券贡献订单额分别达到24亿、9.6亿、18.87亿美元。

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相较于富途,老虎虽净利表现不及富途,但或许也正是由于这个因素的存在,也使得老虎在控制成本层面要优于富途。据财报数据显示,老虎证券2020年第三季度成本与费用为2780万美元,较上年同期的1648万美元增长69%。

富途第三季度的总运营成本为2.64亿港元,同比增长幅度为82%。其中,研发费用为1.5亿港元,较上年同期增长111.3%;销售与市场费用为1.11亿港元,较上年同期增长184.4%;管理费用为6170万港元,较上年同期增长44.5%。

虽老虎在控制成本上优于富途,但对于企业的发展而言,适当的资金投入,并承担相应的风险以谋求业务的扩张,在竞争惨烈的资本市场是十分必要的,作为互联网券商的老虎也不会不明白此道理。但在具体的落实上仍存在颇多难题,但如何解开这一难题也是关键。

公牛和老虎,能追得上美国券商大户"Robinhood"吗?

富途和老虎在国内聚焦于业务发展的同时,美国一家互联网券商平台也正在迅速崛起壮大。

据外媒消息,今年大出风头的美股"散户大本营"、金融交易平台Robinhood正在和银行方面接洽,希望在明年进行首次公开市场发行,该公司希望最快在明年第一季度上市。

今年9月,Robinhood刚刚在G轮融资中筹得4.6亿美元,这使其估值提升到117亿美元。如若上市成功,其估值将远高于富途和老虎的现有总市值。

年初的疫情导致的居家隔离让更多人涌入股市,给券商们的零售经济业务带来更大的交易市场。这不仅惠及富途和老虎,也给Robinhood的交易业务带来利好消息。此外,美国政府发放大量现金补贴,也是促使Robinhood平台交易量大幅增长的因素之一。

Robinhood称,今年第二季度的日平均营收交易量较前一季度增加了一倍多,6月份的平均每日交易430万笔,超过了所有已上市的竞争对手。

在目前的用户账户数量上,Robinhood平台的注册账户数量为1300万。与之相对,截止今年三季度,富途的总注册用户数为1040万,老虎的开户客户数在10月末突破100万。

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而从用户画像层面,Robinhood的目标用户是"千禧一代",其商业模式也越来越吸引到其他券商的注意。此外,Robinhood还吸引了千禧一代和Z时代的交易员。与富途和老虎相比,Rboinhood的用户年龄层与老虎更为接近。随着年轻一代群体的日益成长和金融市场的科技转向,老虎和Robinhood或许会迎来更大的发展空间。

但未来老虎和富途能否达到Robinhood的体量,美股研究社认为还是比较难的。第一,富途和老虎在开户数量上与Robinhood还存在不小的差距,尤其是在新增用户的增长速度上。

第二,市场规模的差异。2018年末,我国全行业有131张券商牌照。截至2017年末,美国有3801家证券公司。券商数量在相当程度上反映市场活跃程度,国内的券商市场在活跃度上的差异也会影响的富途和老虎的业务扩张。

不过,正由于散户用户居多,今年上半年,美国消费者保护协会接到了超过400起关于Robinhood平台的投诉,这大概是嘉信理财、富达投资等其他券商的4倍。

今年6月,美国一名20岁青年因使用Robinhood软件进行杠杆交易而欠下巨款选择自杀后,Robinhood周五决定调高期权部分的投资门槛,让用户更难获得期权。

综上所述,Robinhood能够在较短时间内得到迅速发展的原因在于其将技术赋能到交易领域,而这也是未来互联网券商平台发展的趋势。目前富途和老虎虽为互联网券商平台,但似乎金融属性更浓,技术属性更加淡薄。未来如何将二者实现更好的结合,也是其需要思考的问题。对于富途和老虎的发展动向,美股研究社也将会持续关注。

文章来源:美股研究社,转载请注明版权。

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抓住"颜值经济"的新氧发财报了,它能否成为医美界的"贝壳"?

为了变美的女人能有多疯狂,新氧的财报或许能给你一些答案。11月25日美股盘前,新氧发布了截至9月30日的2020财年第三季度业绩报告。 财报披露了在过去的三个月里,新氧的平均移动MAU从去年同期的342万增长了153%到今年的870万。将时间线再往前拉,新氧第...
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为了变美的女人能有多疯狂,新氧的财报或许能给你一些答案。

11月25日美股盘前,新氧发布了截至9月30日的2020财年第三季度业绩报告。 财报披露了在过去的三个月里,新氧的平均移动MAU从去年同期的342万增长了153%到今年的870万。将时间线再往前拉,新氧第一季度营收因疫情断崖式下跌只有1.83亿元,但短短六个月之后就几乎翻了一倍到了3.8亿元。

重压之下,新氧这只医美领域的独角兽是能突破重重困难成为绝对的医美"王者",还是最终不免走向合并、或者被巨头收购的结局呢?接下来,请看美股研究社结合财报的分析观察。

营收同比增长乏力,"轻资产"模式难经得起巨头们的冲击

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自上市以来加速狂奔的新氧今年的日子并不好过,年初业绩因疫情遭遇断崖式下滑,直到第二、第三季度似乎依旧没有缓过来,相较去年同期营收同比增速可以说差别较大。或许也因为这样,在第三季度财报发布后,新氧的股价才会一度暴跌9%之多。

作为一个互联网平台,新氧为什么受疫情影响持续时间如此之长?美股研究社认为,这与新氧的营收结构有较大的关系。新氧的收入来源分为信息服务和预订服务,其中向医美服务提供商收取广告费的信息服务收入是新氧的主要营收。

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而根据新氧的招股书显示,新氧一开始更依赖于从交易中抽取10%佣金的预定服务收入,新氧的信息服务收入扩张速度要远高于预定服务收入,占比由2016年的40.53%上升至2019年的72.37%,逐步成为新氧收入增长的主要驱动力。

新氧今年的营收同比增速之所以放缓明显,受到信息服务增速放缓的影响较大。信息服务收入来源于向医美服务提供商收取广告费,然而随着新氧的入驻付费医美提供商的数量增长的同时,愿意付出广告费的医美提供商比例却自19年第二季度开始逐渐降低。

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本季度新氧的信息服务收入为2.657亿元,较2019年同期的人民币2.143亿元增长23.9%;而订阅信息服务的付费医美服务提供商总数为2,146,较去年同期在新氧订阅信息服务的2,104家医美服务提供商数量却仅仅增长了2%。

这是怎么回事呢?这就不得不提到新氧的平均移动MAU指数,今年以来新氧的平均移动MAU受疫情影响增长十分迅猛,从第一季度的417万增长到第三季度的870万,环比增长了109%。

而平均移动MAU指数持续走高,新氧的流量自然也就变得更加值钱了,信息服务单价也就变高了。也因此,愿意订阅信息服务的医美服务提供商也变少了。

另外,一季度以后疫情影响逐渐消减,线下医美机构逐渐复苏,老顾客纷纷回归,对于线上获客的需求也减少,这也使得营收增速难以有较大的提高。

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除了信息服务收入增速放缓的原因之外,预订服务收入的增速放缓也是营收同比增速放缓的一个影响因素。

第一季度受疫情居家隔离的影响,新氧的预定购买用户总数迎来了一波激增,新氧对接的医美机构在实施服务时,需要在线下完成服务,医美服务只能停止。这直接影响新氧的业绩增长,收入增速从80%以上拉下来,交易总价值也陷入低谷。

然而第三季度预定购买用户总数虽然较去年同期暴涨了46%,但交易总价值涨幅却只有14%。这与由于疫情经济下行,人们的工资缩水或者涨薪延迟,因此更谨慎的选择价格更便宜的非手术类医美项目进行消费。

不仅如此,根据艾瑞咨询的《2020年中国医疗美容行业洞察白皮书》,事实上,由于医美行业质量参差不齐,手术风险更高以及非手术技术水平提高等因素,到2023年非手术医美人群规模增速将高于手术类人群,并与之平分秋色。

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(图来源于艾媒咨询)

新氧今年以来营收增速的放缓也反映出其近年来的"轻资产"模式抗风险能力较弱,不能把服务把握在自己手中,凭借着单一的营收结构,始终会受到提供商与各种因素的钳制,而无法取得更多的突破。而最要命的不仅如此,随着巨头们更来越猛的攻势,新氧能否抗住压力越挫越勇的问题也因此打上了一个问号。

净利润同比下滑明显,勉强盈利的新氧还能撑多久?

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自17年扭亏为盈以来,新氧先是在第一季度净亏损为3590万元,虽然很快在第二季度扭亏为盈,盈利水平却仿佛拴在悬崖边般岌岌可危,与之相对应的是新氧今年来持续增长的营业费用。

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本季度总营业费用为3.351亿元,较2019年第三季度的2.285亿元增长46.6%。

其中,销售和市场营销费用为2.216亿元,较去年同期增长了41.5%。这与新氧

所在的医美行业屡屡发生事故导致消费者信任度低有很大的关系。

根据艾瑞咨询的数据显示,从打算体验医美项目,到实际购买项目,25%的医美用户花了20天-1个月,28.3%的用户花了1-3个月。手术类用户的决策周期平均为44.51天,非手术类用户的决策周期平均为39.30天。也因此,相对于线上,线下渠道更容易成为医美用户主要的信息来源。

如此慎重的消费习惯也使得类似新氧这样的互联网医美平台获客难度大。根据虎

嗅投研的数据,前期新氧处于公司扩张阶段,投入较高的销售费用获取用户,2016

年销售费用率高达126.70%,直到17年以后才下降至40%左右。

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而总务和行政费用与研发费用较去年同期分别增长了55.4%和59.7%,都与员工

薪资增加有较大关系。除此之外,在研发费用上的大幅增长或许与新氧最近推出

的"VR到店"项目有较大的关系。

与房地产交易行业高价值需要长期了解的性质类似,由于缺乏监管部门与法律规范,医美行业可以说是乱象丛生。根据艾瑞咨询的《2020年中国医疗美容行业洞察白皮书》,2019年中国具备医疗美容资质的机构约1.3万家,而非法经营的医美店铺数量超过8万家,合法医美机构仅占行业的14%。在合法的医美机构中,依然存在15%超范围经营的现象。

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为了尽量避免顾客前往黑医美消费,同时也为了提高消费者的信任度和预定交易量,新氧于近日推出了新氧VR智能展厅的线上服务,通过此项服务消费者不用出门就可以通过VR的方式以720°全景观看医美机构实景,并且在浏览时可以播放音频简介,获取详细、全面的介绍。

虽然支出在不断增加,但值得注意的是,根据虎嗅投研的数据,自17年扭亏为盈以来,新氧的销售费用率大幅下降,其成本控制能力已经大大得到改善,并且新氧由于营收业务构成的原因毛利率一直高于行业的60%的水平,盈利空间可以说是比较大的,那么为什么在今年依旧出现亏损?

答案是即使成本控制在一定稳定的增速,但当营收增速放缓低于成本增速时,净利润也因此而降低。所以,如果无法解决获客难的问题,使得营收增速回到之前80%左右的水平,即便新氧再怎么控制成本,盈利空间也得不到大的释放,净利润表现依旧不会增长。

而目前,新氧面对的是来自各大巨头们进军医美的"围剿"。根据天猫最新公布的战报,今年双十一期间,平台录得医美医疗订单量环比增长近7倍,平均客单价达6300元。而截至11月8日,美团医美双11大促的线上交易额已经超过去年双十一15.3亿元的总交易额。今年618活动期间,美团医美线上交易额更是超过21.7亿元,是新氧上半年5.11亿元营收的4倍多。

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与此同时,新氧公布的10月14日0时至11月11日24时的"11.11医美狂欢节"期间战报,线上成交总额同比增长达213%,根据新氧去年第四季度的3.582亿元总营收来计算最多不会超过7.51亿元。

一边是被巨头们不断蚕食的市场份额,一边是不断增长的费用开支,那么,问题来了,新氧的盈利能力还能撑多久?

结语

中国的医疗美容市场潜力是巨大的。根据艾瑞统计2019年中国医疗美容市场规模达到1769亿元,增长率放缓至 22.2%;2019年中国医美用户1367.2万人,预测19年至23年CAGR为16.8%,2023年医美用户将达2548.3万人。

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与此同时,fastdata在《2020年中国互联网医美行业发展分析报告》指出,中国15岁至40岁的医美主力消费女性人口达2.29亿,这说明即使到了2023年整个中国的医美市场还有将近90%的发展空间,需要注意的是,中国的人口还在不断增长。

除此之外,即便今年上半年受到疫情的重挫,根据弗若斯特沙利文发布的最新中国医美服务市场数据显示,医美行业在今年也将实现为5.7%增长。

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作为互联网医美第一股,新氧在垂直的医美平台领域可以说占据了超过一半以上的市场份额。但即便如此,由于中国医美市场渗透率低,潜在用户庞大,新氧的成长空间还有很大。但随着巨头们越来越猛烈的进攻,似乎新氧的前路也变得扑朔迷离起来。

在美股研究社看来,缺乏核心竞争力始终是新氧最大的痛点。在这个赛道里,与新氧同处混乱房地产中介行业、致力于发展VR看房的贝壳能给新氧一点启示,有数据显示贝壳平台上自家的经纪人团队比例高达80%,这为贝壳铸成了较高的护城河,也是新氧或许值得借鉴的一点。

文章来源:美股研究社,转载请注明版权。

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